招商证券(香港)：中移动造好 港股继续升势

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 2月工业生产值

　　公布业绩TOM在线(8282)末期、威高股份(8199)末期、上华控股(0371)中、CEC国际控股(0759)第三季、恒和集团(0513)中期、环球实业科技(8091)末期、时富金融服务集团(8122)末期、长江生命科技(8222)末期

　　外围市况小结

　　美国股市周四出现参差走势，大盘指数持续扬升;不过科技类股却偏软。收市时，杜琼工业指数升43.47点或0.4%至11,253.24点。标准普尔500指数升2.31点或0.2%至1,305.33点。这两个指数皆升至2001年五月以来的高位。不过纳斯达克指数则下跌12.28点或0.5%至2,299.56。由于政府数据显示二月通膨温和，加强了投资者对联邦储备局可能更早停止加息的预期。银行股和对高利率敏感的企业股票上涨。建筑类股也走强，反映投资者预期加息周期可能很快接近尾声。制造业股3M涨了1.2%至74.89美元，银行股花旗集团扬0.7%至47.32美元。住宅建筑类股指数收高2.2%。不过科技类股下滑，电脑股苹果电脑股价下挫1.92%至64.31美元，因券商将其目标股价从103美元降低至100美元。全球最大晶片设备厂商Applied Materials急挫4.7%至17.70美元。费城半导体类股指数收低3.2%，创下一月以来最大单日百分比跌幅。纽约四月份期油飙升1.41美元至每桶63.58美元，把石油类股推高1.4%。市场广度亦呈参差，纽约证券交易所上升股票与下跌股票的比例约为8比5，成交量达16.6亿股。不过纳斯达克市场的上升股票与下跌股票的比例接近，成交量达23.9亿股。美国政府债券价格反弹，10年长债滋息率报收4.64%较前收市4.73%为高。经济消息方面，美国劳工部表示，二月消费者物价指数较上月成长0.1%，符合分析师的预估;一月为增长0.7%。扣除食品和能源的核心消费者物价指数上升0.1%，低于预估的0.2%。其他经济数据方面，费城联邦储备银行三月大西洋沿岸中部地区制造业指数由二月的15.4降至12.3。

　　市场总结和预测

　　在周三大幅上升后，港股在现水平徘徊，市场等待中国移动下午公布业绩，投资者入市犹豫，恒生指数以15753高开33点，最低下跌至15668，未市平稳，收15729，升9点，成交244.7亿元，期指收15629，跌47点，低水100点，成交29027张，中资股相对较弱，原材料股带动下轻微调整，H股指数收市报6395点，跌10点。中移动(0941)收市报37.60元，升0.13%，收市后公司公布全年业绩，全年净利润上升28%至535亿人民币，或每股盈利2.71元，优于市场预期增长20%，如果扣除因为会计制度改变方面的因素，盈利仍然上升23%，主要是其内的用户增长理想，每月平均超过350万新客户，而话音以外的增长也非常理想，占总体的销售从04年的15.5%上升至20.6%，另外是客户每月的消费从04年的92元，轻微下跌至90元，跌幅远较04年的跌幅为低，此外，手机的补贴从04年的80亿下跌至70亿，全年派息每股1.02元人民币，派息率为39%，与市场估计的40%差不多，管理层表示06年的派息率上调至42%，其内的现金流强劲，从04年的424亿上升至603亿，按年上升42%，虽然管理层预期06-08年的资本支出大幅上调，其中06年的资本支出达833亿，主要是应付支持增长的新客户和话音量的增长，总体来说，公司的表现理想，我们预期06和07年的每股净利润上升至3.1和3.3元，以06年的14倍市盈率计算，目标价42元。

　　新世界(0017)中期业绩优于市场预期，市场憧憬公司分拆百货业务上市，刺激股价上升4.0%，蓝筹航运较弱，招商局国际(0144)跌1.2%，报20.9元，早段时间的升幅巨大，短期需要在现水平巩固，而竞争对手中远太平洋(1199)也跌1%，报15.2元。原材料股个别发展，中国神华(1088)跌3.1%，而萒州煤业(1171)则跌1.6%，报6.3元，中国铝业(2600)升3.1%，报8.3元。国内地产股表现优越，我们推介的雅居乐地产(3383)升7%，报4.875元，我们看5.9元，而富力地产(2777)全年业绩理想，刺激股价再创新高，报37.25元，我们对公司盈利前景乐观，目标价45元。预期在外围和中国移动的造好下港股可以继续最近的升势，我们觉得和黄仍然大幅落后的大市，建议买入，国内

房地产股是我们强力推介的行业，当中我们较喜欢雅居乐地产(3383)。

　　市场消息

　　中国移动(0941)05年度业绩，在新客户、新业务及新增用量的‘三新’强劲增长下，去年盈利增长逾28%至535亿元(人民币 下同)，再创新高，末期息每股派0.57港元。公司去年的用户及通话量分别急升21%及36%，至2.4665亿户及9031.2亿分钟。

　　载通(0062)去年全年纯利倒退2成，赚5.84亿元，末期息派1.58元。去年营业额近65亿元，期内因出售葵涌车厂，而有一笔9050万元的特殊收益。倘扣除有关收入，集团的盈利其实大跌43%。盈利下降主要是油价高企推高经营成本3.6%，当中单计燃油开支，已增加36%。

　　长江基建(1038)去年纯利达60亿元，增长71%，并派发末期息0.708元。长建去年纯利有60亿元，主要受惠于出售澳洲输电资产获利37亿元，不过基于新会计准则，长建亦于基建材料及相关投资项目大幅减值17.27亿元。若撇除上述一次性的特殊项目，长建去年纯利约为39.7亿元，按年增长12.7%。

　　大酒店(0045)去年营业额升5%至32.7亿港元，纯利下跌4%至26.6亿元，不过，撇除物业估值等会计因素，其核心盈利实际上升39%至6.88亿元，末期息每股派10仙，升11.1%。

　　永亨银行(0302)去年纯利创下13.49亿元的新高，比2004年高出15.6%，客户贷款亦比2004年上升一成，董事局建议，派末期息每股1.6元。

　　中国电力(2380)全年业绩，截至去年12月底，集团录得纯利6.6亿元(人民币?下同)，按年上升4%，每股盈利0.21元，派末期息7.9仙。集团期内营业额为43.6亿元，按年上升30%。

　　晨讯科技(2000)全年业绩，纯利按年上升86.88%，达2.9亿元，纯利率亦由2004年的9.93%，上升至10.69%，营业额亦上升73.55%，达287.2亿元，每股派息0.14元，派息率达63.3%。