招商证券(香港)：大市預期上升

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港:无；美国: 无

　　公布业绩A-S CHINA(8262)末期、香港小轮(集团)(0050)末期、毅兴行(1047)中期、中国基建港口(8233)末期、新世界发展(0017)中期、唯冠国际(0334)中期、新世界中国(0917)中期、大陶精密科技(8041)第三季、大陶精密科技(8041)中期、世纪阳光(8276)末期、九龙仓集团(0004)末期、北京北辰实业股份(0588)末期、中华药业(8120)中期、泰达生物(8189)末期、富力地产(2777)末期

　　外围市况小结

　　由于个别公司业绩理想和政府债券滋息率回落，抗衡

石油价格上升的负面影响，导致周二美国股市上扬。收市时，杜琼工业指数涨75.32点或0.7%至11,151.34点。标准普尔500指数升13.35点或1%至1,297.48点。纳斯达克指数攀升28.87点或1.3%至2,295.90。虽然大市低开，但投资银行高盛公布较预期为强的业绩带动了大市表现。该公司宣布布，截至二月二十八日的会计年度第一季纯利增64%至24.8亿美元，主要受惠于并购咨询和承销业务强劲，投资银行业务盈利以及交易业务均高于预期。高盛股价弹升6.2%至149.42美元。纽约四月份期油价格继周一上升3%后，在周二再涨2%，收市时报升1.33美元至每桶63美元; 艾克森美孚股价升2%至60.81美元，为标准普尔500指数的主要上升动力。市场广度呈正面，纽约证交所上升

股票与下跌股票之比例约为3比1，成交量达15.6亿股。纳斯达克市场的上升股票与下跌股票之比例约为3对2，成交量达19.4亿股。美国政府债券价格上升，10年长债滋息率报收4.69%较前收市4. 77%为低。经济消息方面，美国商务部公布二月零售销售数据及美国去年第四季经常帐赤字。美国二月零售销售下降1.3%，弱于市场原先预期仅下跌0.8%，一月修正后为上升2.9%，二月扣除汽车的零售销售下滑0.4%，跌幅略低于预期的0.5%，一月修正后为上升2.6%。美国去年第四季经常帐赤字急增21.3%至2,249亿美元，相当于国内生产总值7%，两个数字均是历来最高。美国商务部指，占经常帐赤字88%的贸赤上季扩大至1,974亿美元；全年计，美国去年经常帐赤字高达创纪录的8,049亿美元，较04年急增20.4%，占GDP比例增加至6.4%，亦是历来高位。

　　市场总结和预测

　　港股昨日表现牛皮，投资者入市的信心不大，资金投向认购新股，恒生指数以15548高开6点，上升动力不足，其后大市偏软，下跌至15462，收市报15520，跌22点，成交231亿元；期指收15385，跌60点，低水135点，成交29287张，中资股相对表现较优，石油股和原材料股带动，H股指数收市报6309点，升34点。中国移动(0941)继续造好，收市报36.45元，升1.1%，公司明天公布业绩，预期盈利增长20%，目标价40元，而汇丰控股(0005)仍然偏弱，报132.8元，跌0.2%，和黄(0013)报72元，跌0.4%，我们认为现价实在偏低，建议买入，电讯盈科(0008)跌2.9%，报5.1元，电视广播将其下的收费电视放在旗下Now播放，增加公司长远的竞争能力，我们对公司的长远盈利开始乐观，建议买入，目标价6.0元。地产股沽压不少，信和(0083)下跌2.2%，报10.95元，新鸿基地产(0016)则跌0.7%，报78.3元，而我们推介的恒基地产(0012)则跌0.4%，报41.7元，在本港地产股中，我们看好公司，目标价48元，九铁主席和行政总裁的斗争预期加快两铁合并的步伐，同时增加地铁公司的议价能力，地铁(0066)升1.2%，我们推介买入，目标19元。

　　中资股方面，中国神华(1088)业绩符合预期，加上向母公司收购资产，刺激股价升5.3%，报12.9元，管理层表示06年的合同煤价格应该较05年上升约5%，在将来的计划方面，预期产量在2010年前增加至2亿吨，即每年增产1500万吨，公司将继续向母公司收购煤炭资产，成为将来主要的盈利动力来源。石油股表现优越，中石油(0857)升2%，报7.55元，而中石化(0386)更升2.3%，报4.45元，中国铝业(2600)业绩差过预期，主要生产和管理成本上升的幅度较高，股价跌4.3%，报7.85元；金融股方面，平安保险(2318)升2.5%，报18.3元，但中国人寿(2628)则跌0.6%，报 8.65元，交通银行(3328)和建设银行(0939)则双双无起跌。后市方面，我们对大市走势乐观，特别是外围继续创新高，美国股市昨夜再大升，欧洲亚洲等地的股市也继续向好，港股相对跑输，我们相信可以作大力度的反弹；我们认为美国加息的周期不应该很长，虽然新上任的主席对通涨十分敏感，因此他偏向于加息，但我们相信他还要考虑加息对整体美国房地产价格的影响，相对于股市市值，房地产资产大很多，地产价格的大幅下跌影响远大于股市的下跌，因此我们相信新主席不会有太急进的加息政策，温总理在两会后的记者会上表示人民币的升值不会再有＂岀其不意＂，相信短期之内人民币大幅升值的机会不大，应该慢慢升值，短期再炒买

人民币升值的籍口将不在，但国家对香港的支持则毋庸怀疑，特别是金融，航运和贸易等三方面。

　　市场消息

　　嘉新水泥(0699)去年纯利仅得10万美元(约78万港元)，较2004年度的1470万美元倒退达99.3%。嘉新水泥的煤炭及电力生产成本分别按年上升19.9%及9.1%，拖累公司业绩表现，每股盈利为0.01美仙，不派息。该公司去年下半年已转亏为盈，上半年亏损115.7万美元。

　　林麦(0915)截至1月底止9个月纯利升22.7%，至1.02亿港元。每股盈利为15.6港仙。公司表示，该金额包括了收购Dowry Peakcock Group之60%权益而产生的一次性非现金收益约2650万港元，以及购股权开支及公平价值收益之利息开支的非现金开支约390万港元。撇除上述项目，集团之纯利下跌约4.7%，至7960万港元。

　　凤凰卫视(8002)去年股东应占溢利为1.81亿元，较前年同期增长20%，营业额更突破10亿元，至10.34亿元，升7.8%，每股盈利3.67仙，派末期息1.2仙。公司的旗舰频道凤凰卫视中文台占总收入比重达72.4%，收入较去年同期增长6%，达7.4亿元，资讯台业绩表现稳定，收入略升2%，至1.65亿元。

　　华润上华(0597)去年录得亏损684万美元(5307万港元)，每股亏损0.26美仙，不派末期息。华润上华04年录得纯利1017.1万美元。 期内，华润上华晶圆总销量同比上升1.6%，约为43.9万片，惟平均售价下跌5.1%至168美元。