招商证券(香港)：港股沽压减少 本周可造好

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 无

　　公布业绩SOLOMON SYSTECH (2878 )末期，大中华科技(8032 ) 中期，汇隆控股(8021 ) 第三季，百富国际(8272 ) 第三季，中国铝业(2600 ) 末期，新创建集团(0659 ) 中期，金匡企业(0286 ) 末 期，新移动(0862 ) 中期，郑州燃气(8099)末期

　　外围市况小结

　　由于美国二月份就业数据较市场为理想刺激美国股市在周五大幅反弹。杜琼工业指数上升104.06点或近1%至11,076.34点，该指数30家成份股中，有28家上升。标准普尔500指数涨9.35点或0.7%至1,281.58点。纳斯达克指数扬12.32点或0.6%至2,262.04。不少对利率敏感的股票扭转上周较早时的跌势。标准普尔材料指数收升1.78%，住宅建筑类股升1.5%，金融服务指数上涨0.81%。通用电气升0.45美元或1.36%至33.65美元。较早前有媒体报导称，网络零售商亚马逊正在与通用电气旗下的国家广播环球公司协商，共同提供一项电影和电视下载的服务。通用电气成为标准普尔500指数上升的主要动力。但网络搜索引擎公司Google则令纳斯达克指数数受压，其股价挫5.50美元1.6%至337.50，接近四个半月低点。纽约四月份期油上周五下跌0.51美元至每桶59.96美元，为二月十七日以来首次收低于60美元。全周跌幅约为6%。市场广度呈正面，纽约证交所上升股票与下跌股票之比例约为2比1，成交量达15.9亿股。纳斯达克市场的上升股票与下跌股票之比例约为3对2，成交量达17.8亿股。美国政府债券价格无变动，10年长债滋息率报收4.75%。经济消息方面，美国劳工部公布，二月非农就业人口增加24.3万人，增幅高于市场预期的21万人。但一月增幅从19.3万下修至17万。失业率从1月的4.7%上升至4.8%。以一周表现而言，上周杜指攀升0.5%;但标准普尔500指数下跌0.4%，而纳斯达克指数挫1.8%。

　　市场总结和预测

　　港股上周表现令人失望，各类指数大幅下调，在美国10年期债劵价格不断下跌的情况下，相对的回报率上升，导致市场认为美国加息的周期可能没有市场预期的见顶，加上港股去过的升幅不俗，特别是中资股升幅十分巨大，导致投资者获利抛售，恒生指数一周跌2.3%或356点，报15445点，周五恒指跌65点，成交减至252亿元，显示沽压可能减缓，而期指则跌93点，低水142点，若扣除70点汇丰等蓝筹股除净的因素，实际抵水70点，而成交为29592张；中资股大幅下跌，一周跌幅为5.7%，或371点，报6174点，主要在金融股和石油类股造弱下全面下跌。33只蓝筹股中28只下跌，中国网通(0906)一周跌8.4%，报13.1元，公司在上周被纳入恒指成分股，典型的好消息岀货，公司的估值相对偏低，在预期可以拿得中国其中一个3G牌照的情况下，公司将来的盈利增长可以重现，05年的市盈率不过10倍，建议买入，目标价15元；在

国际油价一周下跌3.7%，每桶收市报59.96美元，拖累中海油(0883)一周跌8.3%，报6.05元，上周公布优于市场预期业绩的汇控(0005)股价坚硬，一周报132.5元，上周美国ADR收市较本港收市价高0.8元，我们一向看好汇控的前景，合理价格156元，为06年净利润的14倍，股息率约为4.3%，和黄(0013)一周跌1.8%，报72.05元，已经跌至接近半年的新低，相信主要与公司不能顺利将义大利3G业务上市有关，我们认为这些不利的因素都已经全面反映在现有股价上，建议现价买入，目标价95元，长期投资者最适合不过，华润创业(0291)一周大跌8.7%，报16.2元，为成分股最大的跌幅者，相信是股价大幅上升后的调整。中资股全面调整，主要年头至今H股指数经过上周的调整后还上升超过15%，升幅巨大建的设银行(0939)一周跌8.1%，报3.4元，令H股下跌79点，相信现价的支持力很大，长线股价还是要看即将公布的业绩，中石化(0386)一周跌9%，报4.275元，中国神华(1088)一周股价跌6.3%，报11.95元，05年净利润上升75%，在市场预期中下限，但公司同时公布向母公司收购煤矿，可能刺激股价。其他原材料股十分弱，外围期货价格下跌加上过去一个月的升幅导致股价大幅下跌，中国铝业(2600)一周跌8.2%，报7.8元，紫金(2899)一周跌6.6%，报4.6元，周五金价跌7美元，可能对股价有负面影响。周五美国道指大幅上升超过100点，今早日本股市也上升超过250点，相信对港股的表现有支持，周五港股虽然下跌，但成交量没有明显的增加，显示沽压正在减少，预期本周港股应该可以造好，另外，中国建材(3323)今日开始公开招股，市场报导国际配售反映热烈，公司更将招股价调升，大摩作包销商，估计上市股价应该有不俗的升幅，建议认购。

　　市场消息

　　中国建材(3323)在港公开招股，由于国际投资者反映热烈，公司将招股价中位数加价10%至上限的2.75元，05年预测市盈率(PE)16.14倍，以每手2,000股连同相关交易费用的入场费为5,556元，周四中午12时正截止认购。公司集资额介乎15至18亿元，主要用于扩充产能和减债。至9月底止净负债比率为101%，管理层表示05年派息比率约为30%，而往后的派息政策视乎公司资金状况。除水泥业务外，中国建材47%盈利来自A股公司北新建材和中国玻纤。

　　《中国证券报》报道引述中国银行行长李礼辉透露中行去年净利润按年增长33%，不良贷款率进一步下降，由04年的5.12%下降至05年的4.7%至4.8%。期内中行资本回报率11.5%至11.6%，总资产回报率超过0.7%。中行近期已接触不少外资机构，包括有加拿大的银行表示，有意于中行公开招股时，认购中行总值数亿美元股份。中行的招股规模估计为80亿美元。

　　神华(1088)05年度纯利156亿元人民币，增长75%，末期息0.125元人民币。公司同时宣布上市以来首项注资，拟以代价11.6亿元人民币收购母公司神华集团所持的陕西锦界

能源公司70%股权。锦界能源持有一座储量达5.25亿吨的煤矿，相等于神华去年底止总可售储量约9.1%，预期今年上半年可取得采矿权，其开采出的动力煤(可用于发电)质量与神华现有的动力煤产品相似，预期锦界能源在2010年的煤炭产能年达1,000公吨。

　　东方海外(0316)05年净利润轻微倒退2.9%至50.7亿元港元，每股盈利8.1元，末期息每股1.17元，盈利轻微倒退，主要是燃料费大幅上升和来自物业的收入减少；其内虽然运量上升7.8%至352万个标准货箱，但在石油价价格大幅上升的情况下，航运的收益只能维持与去年水平的50.7亿元。其内码头业务录得5%增长至4.4亿元，而地产业务下跌近3成至10.7亿元，管理层预期地产的收益要至2008年才有明显的增长。主席董建成表示今年新船下水数量将超越货量增长在3至5%的水平，因此预测运费会回软。