港股上周现明显回吐 指数权证成为焦点

　　高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　港股上周出现较明显的回吐，整体大市的成交金额方面，在恒指及国企指数全周都出现较急速的调整下，整体大市的成交金额与前周相比未算有太大变化。以3月6日至上周五的5个交易日计算，整体大市的每天平均成交金额约320亿元，与前一个星期的每天平均成交金额约330亿元比较，只下跌了约10亿元或约3%。

　　至于权证市场成交金额方面，上周权证市场每天平均成交金额就约为62亿元，较前一周约68亿元相比，下跌了约6亿元或约9%。

　　至于权证的成交分布方面，计算3月6日至3月10日止的5个交易日内，恒指相关权证日均成交占整体权证市场约50%；其次为汇丰占约12%；第三位的中国人寿占约8%；久未上榜的重磅恒指成份股中移动占约5%；在上周一正式成为国指成份股的建行占约5%；而国企指数相关的权证则占约3%。

　　从成交分布的数字可看到，近期几只市场焦点的国企金融股，其热卖情况开始有所冷却。当中，国寿便由前周的约15%下跌至上周的约8%，建行亦由2月中占约11%的水平，回落至上周约5%的水平。但值得一提的是，恒指权证的比重则由前周只占约37%的水平，升至上周约50%的水平；而一向较少投资者买卖的国指，亦由前周的约2%，微升至上周约3%。某种程度反映不论是恒指还是国指的权证，在上周都较受投资者留意。从过往的经验看，这种情况可能反映出投资者对个股的走势较缺乏方向，反而把注意力放至指数的方向上。

　　至于市场持货量的变化方面，在3月3日至上周四3月9日止的5个交易日内，恒指整体认购证的市场持货上升了约9.8亿份，认沽证则大幅下跌了约12亿份之多；汇丰的认购权证市场持货在业绩公布后下跌了约3亿份，认沽权证上升约3700万份；而中移动方面，认购权证市场持货上升约1.9亿份，认沽权证市场持货下跌了约2900万份。国企股方面，在上述期内国寿、建行及交行等市场持货变化不大。其中，只有交行的认购权证市场持货有较显著的转变，共上升约1.1亿份。

　　总体来说，由于上周恒指及国指的跌幅均较明显，令投资者再次留意以指数相关的权证来作买卖的对象，相信这种状况至少会延续至本周的初期，或至个别股份出现特别利好或利淡的消息时，才会有所转变。另外，从市场持货的变化来看，经过上周的调整后，恒指认购权证的市场持货在上周见有较明显的上升，某程度上反映出有部分投资者已在上周开始部署趁低吸纳的策略，这或许意味着市况在本周会有机会出现反弹。