市场观望汇丰业绩 新股成为投资亮点

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市小幅下跌，恒生指数(资讯 行情 论坛)周末收至15802.00点，一周累积跌幅为0.34%。从蓝筹股的情况看，中移动(资讯 行情 论坛)累积下跌2.24%至37.10港元，给恒生指数带来逾50点的跌势，成为拖累恒指表现的主要原因。市值最大的蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)却略获涨幅，该公司将于下周一披露05年财报，投资者对其盈利状况存有良 好预期。Thomson Financial综合17家证券商预计，汇丰控股05财年纯利为1119亿港元，同比增长超过20%。但一些外资投行对此似乎不甚乐观。瑞士信贷第一波士顿、BNP百富勤以及摩根大通对汇丰控股盈利增幅的预期分别为12.4%、10.9%和7%；摩根士丹利亦预期该公司即将披露的财报结果可能令人失望，并因此建议投资者减持该股，目标价低至123港元。

　　短期内地产股份的前景可能也将不甚乐观。尽管近来香港银行降低贷款利率的行动一度给地产股带来有利刺激，但由于香港地产市场已由2004年和2005年的大幅反弹期进入平稳期，地产股份的盈利增长也变得更加温和。近日已有外资投行表示，目前香港地产发展商的股价正处于被高估的水平。

　　日前外资机构荷兰银行建议投资者减持恒基地产，并且认为该公司计划推出的

房地产信托基金以及公司主席李兆基的物业投资计划不大可能给公司创造太大价值，且近期该股股价涨势已经充分反映了房地产市场复苏等大部分利好因素。上周恒基地产大幅上涨3.2%至43.35港元，这一价位已较荷兰银行给出的目标价位32港元高出近3成之多。

　　上周H股市场一度出现大幅调整，整体表现亦输于大市。H股指数周末收至6545.59点，累积跌幅为0.82%。重磅股交通银行(资讯 行情 论坛)的跌势对H股指数带来拖累。最近数个交易日的情况看，交通银行、建设银行(资讯 行情 论坛)两只银行股的跌势和汇丰控股等香港银行蓝筹股的涨势形成了鲜明的对比。这种对比状况出现的原因除了此前游资对上述两只国企银行股份过分炒作致使其股价偏高之外，估值方面的偏差乃是其最为根本的原因。从市盈率、股息率以及业务架构的稳定性等角度而言，上述两只国企银行股并无任何优势可言。

　　当然，H股市场亦有炒作热点。除神华能源(资讯 行情 论坛)、中国铝业(资讯 行情 论坛)等H股因良好的资产收购概念而受到市场追捧之外，东方航空、南方航空以及中国国航亦表现不俗。市场重燃对人民币升值的预期令这些股份受到提振。由于中国大陆航空公司拥有巨额的美元计价债务，人民币走强将减轻它们的债务负担。

　　此外，一些创业板新股的强势表现亦成为H股市场中的一大亮点。上周刚刚在港挂牌的内地生物制药企业中生北控在短短几个交易日内，股价就已较招股价上涨30%以上，而上周四挂牌的长安民生物流(资讯 行情 论坛)至今的累积涨幅则有近8成之多。这些创业板新股受到追捧的原因很大程度上来自于其良好的基本面状况。相关资料显示，上述两家公司的盈利均已达到香港主板对上市企业的要求，这为其将来转板上市提供有力的支持。