外资投行降低评级 建行交行携手走低

　　本报记者 黄继汇 报道

　　昨日由于外资投行发表报告调低评级，诱发建行交行抛压加重，两股继续回落。建行(0939.HK)昨日最多跌近半成至3.5港元，收市跌1.36%，报3.625港元；交行(3348.HK)收市跌3.1%至4.7港元。

　　摩根士丹利昨日降建行评级至“减持”。摩根士丹利表示，将建设银行投资评级由“与大市同步”调低至“减持”。基于对其净息差前景欠乐观，以及估值考虑，将其目标价由3.13港元调低至3.03港元。

　　

摩根士丹利称，建行是同业中一家资金充裕的银行，贷存比率只有60%，而近期同业孳息低于去年平均水平12个基点，资金充裕将损害银行净息差表现。大摩将今明两年建行净息差预测调低4个及5个基点，同时将盈利预测调低3.4%及4.2%。

　　瑞银昨日也发表报告称，基于估值考虑，将交行投资评级调低至“减持”, 但将目标价由3.55港元调高至4.48港元。报告指出，交通银行去年拨备前经营盈利料取得193亿人民币，高于早前预测，虽然盈利表现良好，但基于估值考虑，将该股投资评级由“中性”调低至“减持”。

　　瑞银称，预期交行去年拨备前经营盈利按年增长47%，主要由于预期贷款取得24%增长，以及成本对收入比率由04年53%降至46%。瑞银预计，交行今明两年贷款分别增长18%及15%，可支持交行今明两年拨备前经营盈利增长25%及19%，至240亿人民币及285亿人民币。该行还将其05-07年每股盈利预测，分别由0.2、0.23、0.28元人民币，调高至0.21、0.26及0.32元人民币。

　　瑞银表示，估计内地监管部门最快在今年底或明年才会批准汇丰增持交行股权至40%。汇丰增持交行股权，估计会令交行长期股本回报率由15.6%,上升至16.6%。按此计算，估计交行约值5.55港元，为净资产的3.0倍。