惠誉给予东方航空评级为BB- 展望负面

　　惠誉给予东方航空外币发行人违约评级“BB-”和本币发行人违约评级“BB-”，评级展望为负面。

　　本评级反映了东航盈利能力正在下滑，主要原因是业内竞争加剧、航油价格持续上升导致了经营支出大幅上升；东航实施的激进的资本支出计划将制约其自由现金流的生成能力，并有可能进一步提高其负债水平；东航对云南航空和西北航空的业务整合过程中也可能 包含重组风险，本评级已考虑了这一因素。

　　但同时东航也具有总体空运周转量强劲增长、在全国范围内经营稳定和相对於租赁调整后负债水平的强劲经营性现金流获取能力等经营优势，评级也考虑了中国空运市场的中期增长前景(每年高於10%)、良好的监管环境和政府给予航空公司的支持等有利因素。

　　惠誉称，如果经调整后债务净额对经营性EBITDAR 的比率持续高於9.5倍，惠誉有可能调低东航目前的评级。