招商证券(香港)：建议买入汇控 目标价HK$144

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 无

　　公布业绩合和实业 中期(0054)，合和公路基建 中期 (0737)，亿胜生物科技 末期 (8151)

　　外围市况小结

　　因油价急升，导致美股在上周五出现参差走势。收市时杜琼工业指数下跌7.37点或0.07%至11,061.85点。不过标准普尔500指数却微升1.64点或0.13%至1,289.43;纳斯达克指数亦扬7.72点或0.34%至2,287.04。沙地阿拉伯石油设施险受袭，纽约市场四月份交货的原油期货价格每桶飙升2.37美元，收报62.91美元。石油类股股价亦应声上扬;艾克森美孚股价升1%至60.42美元。上周五银行与其他金融类股受到圣路易联邦储备银行总裁普尔讲话的刺激而上升。他说美国经济并不脆弱，并表示同意美国联邦储备理事会的看法，即利率大致处于‘其所需达到的水准’。银行类股指数涨0.3%;摩根大通涨1.3%或0.55美元，报41.66美元。在纳斯达克市场，便携BlackBerry电子邮件产品生产商Research in Motion急升6.5%至74.05美元。全球最大的晶片厂商英特尔是纳斯达克市场中交投最活跃的个股，收高0.3%或0.07美元报20.36美元。通用汽车股价下跌2.9%或0.60美元报19.99美元。投资者抛售零售商类股，因Gap的获利令人失望，且Nordstrom的盈利预测弱于华尔街的预期。美国市场广度呈正面，纽约股票交易所的上升下跌比例为9比7，成交量达14.3亿股;纳斯达克市场的上升下跌比例为3对2，成交15.7亿股。美国政府债券价格持续走软，10年长债滋息率报收4.57%较前收市价4.55%为高。以一周表现而言，杜指上周累计下滑了0.5%，标普500指数则累计上扬了0.2%，纳斯达克指数亦涨了0.2%。

　　市场总结和预测

　　港股上周表现亮丽，大市全周上升，汇丰和中国移动成为大市上升的主要动力，恒生指数一周升380点或2.5%，收市报15856点，平均每日成交325亿，上周五恒指升44点，成交金额330亿元；期指收15864，升27点，高水8点，成交54119张，3月份期指收15811，升26点，低水45点，成交48705张，中资股表现更加悦目，在原材料股，金融股大幅上升下继续造好，H股指数一周升219点或3.4%，报6599点。蓝筹股表现理想，部份资金开始从中资股转移动蓝筹股，地产股表现理想，市场预期按揭利息下调和未来有限的供应量将刺激整体的

房地产价格，恒基地产(0012)一周升7.8%，报42元，我们短期看45元，新鸿基地产(0016)报80.9元，升3.3%，信和(0083)升3.6%，报11.6元，而地铁(0066K)则升3.6%，报17.3元，大市上升自然少不了中国移动(0941)，一周升3.8%，报37.95元，获李兆基持续增持的煤气(0003-HK)创19.15元新高，升5.5%，招商局(0144)继续造好，一周收23.05元，升6.0%。汇控(0005)亦反弹2.1%，报131.8元，在过去一年汇丰都跑输大市，其中一个原因是市场担心集团在英国的业务可能令人失望，但根据在英国的其他同业如莱斯银行最新的业绩大幅优于市场预期，相信汇丰的业绩也不会太差，市场预期汇空的盈利增长15%，预期市盈率只有13.5倍，以合理市盈率15倍算，合理价格为144元，股息率4%，建议买入。

　　和黄(0013)一周升1.2%，报74.35元，虽然公司义大利3的上市计划失败，但其下其他的业务的增长也十分理想，集团扣除3G的净资产值估计达每股75元，估值偏低，建议买入，目标95元，在市场资金转向蓝筹股的情况下，估计公司可以跑赢大市。思捷环球(0330)的业绩为市场估计的下限，沽压十分巨大，一周跌6.3%，报59.4元，建议避免。中资股持续表现亮丽，原材料股大幅造好，鞍钢(0347)一周升9.5%，报6.35元，中铝(2600)更升17%，报8.35元，部份外资大行看近10元，上海电气(2727)一周升14%，报3.65元。金融股仍然保持强势，中国人寿(2628)一周升7.7%，报9.1元，中国财险(2328)升7.8%，报2.75元，主要是市场报导国家对保险公司资金投资海外的证劵市场放宽，交通银行(3328)升7%，报5元，油价从低位反弹，中石油(0857)一周升3.4%，报7.6元。展望后市，由于中资股升幅巨大，部份资金可能从中资股转移到蓝筹股，由于在英国上市的银行刚公布的业绩令人鼓舞，相信市场资金将买入汇丰，预期下周公布的业绩不错，石油价格在政治的不安定情况下再次上升，相信短期大幅下落的机会不大，石油股仍然看好，建议买入中国石油，金价周五大幅上升，估计紫金可以造好，港股的估值相对其他亚洲地区仍然偏低，相信资金仍然到港买入估值偏低的

股票

　　市场消息

　　市场消息报导经营百货业的金鹰商贸将于今日进行上市路演，预期集资额为12至13亿港元。金鹰的业务扩展集中于二、三线城市，主要因为有关的发展潜力较大，而租金也较相宜。公司管理层表示短期主要发展江苏和陕西省。公司以特许专柜和直接销售经营模式为主，专柜占整体业务比重约80%，拥有的品牌逾1,300个。在02至04年，公司销售额的复合增长率超过40%至21亿元人民币，而销售额中约50%均来自 VIP客户。截止04年，营业额为4.8亿元，增长58%；纯利则为9,700万元，增长1.7倍。

　　新疆天业节水灌溉(8280)在本港创业板上市将以配售方式，共配售1.76亿股H股，每股作价1.18元至1.48元。公司昨宣布录得足额认购，每股H股订价1.18港元，集资额约2.08亿元。股份在周二(2月28日)于创业板挂牌。

　　金威啤酒(0124)公布与成都高新技术产业开发区管理委员会订立协议成立金威成都于成都开发区生产及销售金威啤酒。啤酒厂将在一幅约18.13万平方米的土地上兴建，预期总投资额将达1亿美元(约7.75亿港元)。项目将分为两阶段进行，第一阶段投资额约5,000万美元，年产量约20万吨，厂房将于获得土地使用权及有关批准后3个月内动工兴建，预期于18个月内投产。公司将根据产品需求增长，再考虑进行年产量20万吨的第二阶段投资。公司将以内部资源或银行借贷提供资金予金威成都。

　　内地最大箱板原纸产品生产商玖龙纸业(2689)以每股发售3.4元定价，集资共34亿元。公司将于下本周五(3月3日)挂牌。以定价计算，05年的市盈率约为13.6倍，较理文造纸(2314)的17倍的预测市盈率为低。据据初步点算，公开发售部分获逾500倍认购，冻结资金逾1700亿元，是次公司发行共10亿股新股，上市保荐人为法国巴黎百富勤及美林

证券。