资金充裕助权证成交创新高 将转向蓝筹股

　　高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　恒指在经历了前两周的震荡后上周终见突破，整体大市的成交金额方面，上周日均成交额约326亿港元，较前周增长了约8亿港元。而权证成交金额方面，在国企及蓝筹股均有上升的情况下，权证成交额增幅高于整体大市。上周权证市场日均成交金额约为74亿港元，较前一周约69亿港元增加了约5亿港元，增幅7%。

　　而更值得一提的是，权证的成交金额继2月14日创下79亿港元的有记录以来新高后，上周四再度创出约94亿港元的新高，而同日整体大市的成交金额也高见约42亿港元，某程度上反映港股的资金仍然相对充裕。更重要的是，在上周四及周五期间，港元的汇价仍继续上升，暗示资金未从股市流出，后市有可能在资金推动下，继续有力向上。

　　至于权证的成交分布，计算2月20日至2月24日的5个交易日内，恒指相关权证日均成交占整体权证市场的约35%，其次为中国人寿占约14%，建行占约11%，汇丰则占约9%。从成交分布的数字可看到，近期国企股作为市场焦点所在的情况在上周仍持续，但即将在3月初公布业绩的汇丰，其成交占比较前周约4%大幅增长一倍多，以上周五为例，汇丰相关权证占整体权证市场成交的比例高达23%。由此可见，资金开始把焦点由国企类股份转至部分即将公布业绩的蓝筹股。

　　在市场持货量的变化方面，由2月17日至2月23日的5个交易日内，恒指整体认购证的市场持货下跌了约7亿份，认沽证则大幅上升约12亿份；汇丰的认购权证市场持货下跌了约8500万份，认沽权证轻微上升约1400万份。国企股方面，中国人寿的认购权证市场持货增加了约500万份，认沽权证上升了约4600万份；建行认购权证市场持货上升约4亿份，认沽权证取得约8600万份的上升。

　　总体来说，在市场资金相对充裕而又配合蓝筹股业绩即将公布的情况下，整体蓝筹及国企股相关权证的成交有可能会在本周继续上升，国企类权证为主导的局面可能会在本周开始逐步淡化，继而变成相对均等的局面。