东风汽车领涨汽车股

　　上市3个月以来，股价呈阶梯式上升

　　□阿斯达克研究部　梁渊　庄文骁

　　近日港股出现震荡格局。受惠隔夜美股全线上升，昨日恒指早段开盘后一举重跃15500关口，之后受阻回落至15400点附近，最低曾达15316点，收盘微升2点，收报15423点，成交 366.29亿港元。

　　近期市场热点仍在中资红旗能否继续招展之上，恒指及国指成分股的变动也令港股一度活跃。即将被纳入国指成分股的建行(0939)、东风汽车(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(0489)近日表现突出。自去年12月份上市以来，作为内地三大汽车制造商之一的东风汽车股价较招股价已高出7成之多。上日又有消息称，东风汽车即将被大摩纳入标准指数系列和全球价值及增长指数系列。笔者之见，上市3个多月的新股能够获得如此成绩，确实值得赞赏。从盘面看，该股股价一直呈阶梯式上升，昨日收报2.7港元，略有回调。谈到汽车股，我们不妨来分析一下该板块近段时期的表现。

　　汽车业整体表现喜人

　　放眼整个

汽车行业，2005年我国汽车累计产销570.77万辆和575.82万辆，同比分别增长12.56%和13.54%。其中乘用车产销393.07万辆和397.11万辆，同比分别增长19.73%和21.40%；商用车产销177.70万辆和178.71万辆，同比分别下降0.60%和0.75%。加上全年进口汽车销售16万辆左右，我国车市以销量近592万辆的总规模跃居世界第二位，仅次于美国。

　　在喜人的业绩支持、逐步趋升的大市氛围及表现突出的东风汽车带领下，近日吉利汽车(资讯 行情 论坛)(0175)、华晨汽车(1114)、长城汽车(资讯 行情 论坛)(2333)、庆铃汽车(资讯 行情 论坛)(1122)、骏威汽车(资讯 行情 论坛)(0203)等均有较大升幅，上涨13%至100%不等。笔者看来，近几个月汽车(尤其是轿车)销售旺盛成为

股票上涨的主导因素，而市场大量热钱流入中资股也是主要原因之一。

　　行业竞争成为主要风险

　　笔者看来，在油价相当不稳定的环境下，汽车销售增长速度不会太快，但最主要的影响因素是行业竞争激烈、产能过剩、产品降价压力等这些长期因素。

　　目前由于汽车厂商过多，大量外国进口改装销售车辆明显增多，几乎所有公司都在提高自身素质上下足工夫。值得一提的是，当前汽车市场中的价格战会对汽车公司的长期利润带来巨大影响。我们相信，在企业竞争加剧的条件下，2006年企业业绩增长将会出现明显分化。

　　选股需区别对待

　　去年下半年以来，内地客用车市场复苏，并持续至今年1月，各大汽车生产商均获得较好收益。就个股而言，表现较佳的有东风汽车、吉利汽车以及骏威汽车。

　　骏威汽车虽被剔除出恒指成分股，但本身素质并非变坏，其旗下的广州本田上月份轿车销量按年升55.5%，至1.85万辆，但较12月份则下跌9.0%，主要由于1月份农历新年假期所致。公司产品具强劲竞争力。受惠市场需求增加，及下半年第3条生产线投产，预期全年销量将可超逾26万辆目标。从股价表现看，当前仅因剔除成分股而被市场重压，却正好给投资者提供建仓的区间。笔者相信，在其即将公布的业绩带动下，骏威股价仍可走升，目标价3.6港元。

　　长城汽车2005年出口汽车1.85万辆，超过1.5万辆的年度目标，成为内地

汽车出口数量最多的本土制造商。该股股价虽冲高回落，但目前位置来看，是较好的建仓位置。昨日该股收报3.35港元，微跌0.7%，建议短期投资目标价3.7港元。

　　相比之下，华晨汽车反差较大，据统计，2005年华晨汽车共售出1万辆中华轿车，同比下降9%，同期全国轿车销量同比增长24%。2006年1月18日，华晨汽车宣布中华轿车平均降价20%左右。目前，该股股价已逐渐缺乏吸引力，加之公司今年盈利可能出现亏损，建议投资者谨慎对待。

　　虽然因去年汽车市场有效需求过少、制造成本相对较高导致相关公司盈利能力下降，但部分大型汽车制造企业还是理性地采取应对措施，积极推进稳健、有效的营销策略。面对新的五年规划的开局之年，我们相信内地汽车业将继续保持理性、稳健和成熟的发展，在国民经济中的支柱地位和作用将会更加稳固。