招商证券(香港)：雅居乐加入MSCI指数 建议买入

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 12月企业存货、1月零售销售额

　　公布业绩即时科研(8119)第三季、ROJAM(8075)第三季、易贸通(8163)第三季、民生国际(0938)第三季、朗力福集团(8037)第一季、国际娱乐(8118)第三季、万威国际(0167)第三季、美域数码(8017)第三季、北亚策略(8080)第三季、康健国际(8138)第三季、大诚电讯科技(8003)第三季、泰盛国际控股(8103)第三季、富丽花谱(8176)中期

　　外围市况小结

　　美国股市周一回软，因为投资者担心新任联邦储备局局长贝南克在本周中的听证会发言，可能倾向维持高息的论调。收市时杜琼工业平均指数下跌26.73点或0.24%至10,892.32。标准普尔500指数下滑4.13点或0.33%至1,262.86。纳斯达克指数挫22.07点或0.98%，报2,239.81。周一午间，克利夫兰联邦储备银行总裁皮亚纳尔托表示，宽松的货币政策可能推高通膨，而非就业增长。科技类股跌势较触目，Google股价急跌16.91美元或4.7%至345.70美元，因巴隆氏财经杂志报导因网上广告的定价压力等因素，Google股价可能于来年下跌一半。

苹果电脑的股价，因分析员担心其iPod产品遇到强烈竞争，回落2.6美元或3.9%至64.71美元。而互联网指数和费城半导体指数在周一一齐回落1.4%。消费类股星巴克的股价，因分析员表示其估值偏高，而下跌0.93美元或2.6%至34.57美元。标准普尔金融指数收跌0.32%，花旗集团等对利率敏感的个股下跌，该公司股价收跌0.28美元或0.6%，报45.68美元。美国三月付运期轻原油在纽约期货交易所下跌0.61美元报收61.24美元一桶，导致石油服务类股微落1%。美国油价走软的主因，是美国石油库存充裕。市场广度呈负，纽约

股票交易所的上升下跌比例为4比7，成交量达1.36亿股，为今年以来成交量最低的交易日。而纳斯达克市场的上升下跌比例为5比9，成交量为16.9亿股。美国政府债券价格轻微反弹，10年长债滋息率报收4.57%较前收市价4.58%为低。

　　市场总结和预测

　　港股周一偏软，外围亚洲股市造淡为原因之一，而恒指服务公司宣布改动恒指成分股的筛选方法，令到日后H股可以晋身蓝筹股行列，市场憧憬建设银行在8月时将被公布成为第一只H蓝筹股，大量资金买入建行，但同时沽岀大蓝筹股，而和黄下受到搁置义大利3的上市计划股价大幅下跌亦令大市进一步下跌，恒生指数以15303低开123点，收市报15312，跌114点，成交金额317亿元；期指收15250，跌160点，低水62点，成交33332张，中资股则各自发展，H股指数收市报6314点，跌3点。和黄(0013)搁置义大利3的上市计划，转而向高盛发行10%的义大利3股份，虽然相关的估值达90亿欧罗，但市场似乎对事件失望，本来和黄希望通过义大利3的市场计划作为将来其下地区3G的一个估值参考，现在的如意算盘打不响，高盛同时将其目标价从101元下降至85元，昨日收73.95元，跌2.6%，虽然其3G业务上市延期，但相信最终在今年内上市，我们同意如果以低价上市，可能影响日后其他地区3的估值，一如我们过去的分析，即使不算3G的资产，和黄的每股资产净值也达到75元的水平，所以我们认为投资者可以趁股价回落买入，中长期的投资回报率应该不俗，我们轻微将目标价从95元下调至90元，主要反映集团财务的支出和投资者对公司审慎的态度。

　　网通(0906)被纳入恒指成份股，升3.5%，报13.40元，最高升至13.7元，而被踢出成份股的骏威汽车(0203)则大挫6.7%，报3.15元，东亚银行(0023)05年业绩创新高，较市场的预期为好，刺激股价升3.2%，报25.5元，公司在内地和非利息的收入都增长理想，股价应该可以继续造好。中资股各自发展，恒指服务公司调整H股指数的成分比例，将单一公司在指数中占的比例最高为15%，令中石油(0857)在国企指数比重由21.9%下降至15%，消息推抵公司股价2%，报7.45元，金家继续调整，紫金(2899)跌4.6%，报4.65元，而江西铜(0358)更跌6.3%，报4.5元。恒指成份新的筛选方法将令建设银行(0939)在8月时成为第一只H蓝筹股，刺激股价升5.3%，报3.45元新高；我们6个月看3.52元，目标价为06年帐面值的2.5倍，略高于交通银行(3328)的2.4倍，我们相信在强大的需求下，建行的股价可能升至3.6-3.7元也不足为奇。其他消息方面，玖龙纸业即将在港上市，公司为国内最大的造纸商，产能的扩大令公司的盈利大幅增长，招股市盈率在11-14倍之间，较理文(2314)的16倍为低，另外是公司的规模也较理文大超过1倍，建议认购，相信估值可达18-20倍。

摩根士丹利指数资本国际指数(MSCI)公布2月份季度指数检讨，将雅居乐地产加入成份股，由2月28日收市后生效，相信对公司股价有刺激，我们一向看好公司股价，目标价为5.9元。

　　市场消息

　　南太电子(2633) 05年第四季营业额、纯利和经营溢利比2004年同期全面下跌，纯利下跌37%，拖累全年纯利按年减少2.7%，只得2214万美元。同为南太集团子公司的JIC(0987)，去年第四季则表现理想，纯利转亏为盈，更达520万港元，令全年纯利有3738万港元，按年增幅59.5%；营业额亦上升19.3%至4.58亿港元。

　　NTEEP(2633)截至2005年12月31日止全年业绩，期内纯利2,214万美元，较上年同期的2,275万美元下降2.7%，每股盈利2.6美仙，营业额1.67亿美元，按年升2.3%，末期息3.5港仙。

　　J.I.C.(0987)截至2005年12月底全年业绩，股东应占盈利3,738万元，较上年度的2,344万元上升60%，期内每股盈利4.9仙，末期息2仙，营业额4.58亿元，上年度则为3.84亿元。

　　金威啤酒(0124)投资4亿元人民币于东莞的新厂房第一期工程，今年1月1日投产后，于昨天举行投产庆祝典礼。新厂房每年可以生产20万吨啤酒，随着天津厂房将于今年4月投入生产，和东莞厂房的二期工程的进行，预期2008年，全年将可以生产100万吨以上的啤酒。

　　新濠国际(0200)与澳洲娱乐博彩集团PBL的合资公司新濠博亚娱乐，已获得6间港澳银行，提供合共12.8亿元的可转让定期贷款，将用于其澳门的酒店及赌场项目澳门皇冠酒店的建筑开支，此酒店总建筑成本约15亿元。该笔贷款为期7年，年利率为香港银行同业拆息加2.2厘，以昨天本港一年期银行拆息约4.47厘计。这笔贷款相当于年利率6.67厘。这是澳门博彩业所取得同类贷款中最低的利率。