市场低迷国企逞强 亮点犹存警惕风险

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市先扬后抑，整体表现较为低迷。恒生指数周末收至15425.95点，一周累积下跌0.02%。从蓝筹股的情况来看，中移动再度成为拖累恒指表现的主要原因。本周中移动累积下跌1.89%至36.25港元，其跌势相当于恒生指数下跌逾40点。国企H股持续强势，H股指数上涨1.87%至6318.52点，令H股市场再度成为本周香港股市中表现最为出色的板块。

　　上周中资汽车股表现不俗，吉利汽车、华晨中国、庆铃汽车、长城汽车以及中航科工等股份均获明显涨幅，骏威汽车还以14.4%的累积涨幅位居33只蓝筹股排行榜首位。相关数据显示，年初以来内地汽车市场销售状况持续火爆。而受惠于中国政府鼓励小型汽车销售的新政策，一些经济型轿车的生产商更是异军突起。近日外资投行摩根大通、高盛证券等，相继提高了对骏威汽车等中资汽车股的盈利预测和投资评级，令其更加受到市场关注。花旗美邦在一份报告中还将骏威汽车列为内地汽车行业的投资首选，并建议投资者买入这只股份。而尽管内地汽车市场持续降价，但根据Thomson First Call综合24家证券商预测，骏威汽车的盈利状况在未来两年内仍可实现一定幅度的增长。

　　上周领汇基金也成为市场关注的焦点，该基金累积大幅上涨11.82%至16.55港元，其间虽一度创下16.95港元的历史股价新高，但和瑞银集团给出的20.28港元的目标价位仍然相去甚远，这在一定程度上预示着该基金未来仍将有不菲的上涨空间。

　　领汇基金是香港拥有最大收租物业组合的

房地产信托基金，年度总回报率可望接近20%，较任何同类基金回报均明显为高，因此市场各方资金对其趋之若骛。本周领汇基金获得追捧的原因，很大程度上来自于英国对冲基金TCI增持股权的传言。目前甚至还有传言称，领汇的大部分股权，都是被机构投资者所持有的。这种传言在未来数日内可望得到一定的验证。上月中领汇宣布于2月16日起将股东权益披露水平由10%降至5%，届时任何人士如持有逾5%权益，身份均会实时曝光。

　　上周H股市场的强势表现令其风险急速增加。从近期的情况来看，H股市场的基本面和消息面虽乏善可陈，主要股份的股价却在持续地逆势大幅上涨并连创新高。市场估值的持续提升甚至显著被高估的状态令诸多外围投资者心存芥蒂，一些先期入市、目前已获利丰厚的资金也已有明显的获利回吐迹象。

　　蓝筹股和H股的市场前景不可同日而语。汇丰控股、中移动等主流蓝筹股份虽然出现短线调整，但股价并没有处于被高估的状态，若其即将披露的业绩状况合乎预期，未来表现仍将看好。目前主流H股股份的估值水平却多处于历史性高位，除中石油等少数股份之外，相当数量的H股是缺乏业绩支撑的，因此相关的市场风险就更加值得警惕。