招商证券(香港)：建议买入中国电信和网通

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 上周首次申领失业救济金人数

　　公布业绩宏利金融(0945)末、欧美集团(8203)第三季、万达资讯科技(8213)第三季、长达科技(8026)第三季、SINCEREWATCH(0444)第三季、新意网集团(8008)中、数码香港(8007)中、丰盛创意(8136)第三季

　　外围市况小结

　　周三美股止跌回扬，科技股思科系统的业绩公布理想刺激大市反弹。收市时杜琼斯工业平均指数上升108.86点或1.0%，报10,858.62点。标准普尔500指数涨10.87点或0. 9%，收1,254.782点。纳斯达克指数上扬22.02点或0.98%，报2,266.98点。思科系统公布较市场预期为强的季度盈利，股价飙升1.31美元或7.3%至19.40美元;而公司管理层亦表示对现季度营运感到乐观。受到思科股价的刺激，科技类股指数上扬1.9%。其他推动大市上升的消息包括:药物股辉瑞因表示可能出售其消费护理业务，股价扬升5.7%至26.37美元; 全美国最大的西班牙语广播网路Univision Communications 考虑出售其业务而，股价涨12%至34.20美元。美国三月付运期轻原油在纽约期货交易所微落0.54美元，报收62.55美元一桶，因为刚公布的美国每周石油库存量的资料显示汽车用燃油的存量上升至11个月的高位。市场广度呈正面，纽约股票交易所的股份上升下跌比例为9比7，成交量达17.9亿股，较过去三个月的每日平均成交量高10%。而纳斯达克市场的股份上升下跌比例为3对2，成交量为22.3亿股。美国政府债券价格继续走软，10年长债滋息率报收4.58%较前收市价4.56%略高。

　　市场总结和预测

　　港股在受中资股大幅造弱下明显偏淡，恒生指数以15451低开66点，外围亚洲股市也大幅下滑，拖累大市进一步下跌，最低跌至15327，收市报15373，跌144点，成交348亿元；期指收15420，跌139点，高水47点，成交40294张，中资股的跌幅更加巨大，国际原材料期货大跌加上油价回软拖累中资股急跌，H股指数收市报6285点，迭186点。中国移动(0941)带动蓝筹股下跌，收市报36元，跌2%，而另一只电讯股

中国联通(0763)则跌3%，汇丰控股(0005)跌幅相对不大，只跌0.2%，报127.8元，和黄(0013)逆市上升，报76.65元，升0.6%，主要是义大利监管部门Consob批准3 Italia的上市申请，市传内地新汽车消费税政策即将公布，刺激汽车股持续造好，骏威汽车(0203)报3.325元，升4.73%。中资股全面下跌，主要由国际原材料期货价格大幅下跌影响所致，其中国际金价下跌超过3%，

原油价格也下跌，江西铜业(0358)跌7.4%，报4.675元，而紫金(2899)则跌6.3%，报4.825元，前天大升的中国神华(1088)回落5.7%，报10.8元，兖州煤业(1171)3.9%，报6.1元，中国石油(0857)跌幅也明显，收市报7.5元，跌4.5%，金融股也不能幸免，中国人寿(2628)跌3.6%，报8.05元，但建设银行(0939)则逆市造好，收市报3.275元，升2.3%，最高见3.3元，主要是市场预期公司会被纳入H股指数成分股。

　　美国股市昨夜大幅上升，相信对港股的投资气氛有帮助，中资股昨日的调整虽然明显，但相对于这几个星期的升幅(20-30%)来说，还是微少，估计短期市场的波动性十分大，特别是原材料股，主要是这些公司的股价常常受制于外围期货价格的影响，市场的风险相对为高，我们推介的公司部份已经升幅巨大，特别是零售和银行，地产股相对的升幅不是十分大，我们建议买入雅居乐地产和中国海外，而在电讯股方面，虽然市场预期3G牌照在06年上半年发岀，但市场担心相关的资本支出相当大，短期可能影响固网电讯商的营利能力，由于固网营运商的估值相当低(平均市盈率06年:9倍)，加上中长期对固网的增长潜力是十分有利的，建议投资者买入中国电信和中国网通。

　　市场消息

　　中石化(0386)将会私有化4家在内地上市的A股公司，但具体方案仍有待商讨。预计中石化私有化4家A股公司涉资介乎130亿至136亿元人民币。另外，预期中石化将加速私有化步伐，可能会于上半年内完成全部的私有化计划，下一轮私有化对象将是上海石化(0338)及仪征化纤(1033)。但中石化私有化上石化及仪征化纤时，未必以现金支付，只涉及换股。

　　卓悦(0653)表示05年度全年业绩将录得亏损。集团的营业额增长放缓，

化妆品零售店铺的租金支出亦大幅上升，而毛利率亦因化妆品零售市场竞争激烈而下跌，同时集团需为若干资产作出减值拨备。

　　领汇(0823)正筹备125亿元的再融资计划，以减低资金成本。融资方法包括银行借贷、发行债券及有抵押债券。

　　深圳高速公路(0548)将以代价4.84亿元(人民币 下同)，进一步收购清连公路20.09%股权及当中的所有股东贷款。代价将以公司自有资源及银行贷款拨付。

　　自动系统(0771)截至05年底九个月纯利增长27%，达到2,346万元，其中原因是利息收入增加，带来1,000万元入帐，另外，持有的台湾鼎新集团股份亦由于重估溢价，而带来300万元收益。期内集团手头现金有3.11亿元，过去两年由于沙士疫症影响而没有进行重大投资，现时手头现金充足，或考虑派发特别息。