招商证券(香港)：港股各自发展 蓝筹偏弱

　　招商证券(香港)

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港:无；美国: 12月消费信贷

　　公布业绩利丰雅高印刷(0623)末期、ITE HOLDINGS(8092)第三季、易盈科技(8299)第三季、天时软件(8028)第三季

　　外围市况小结

　　由于投资者套现近期升幅可观的股票如能源、原材料和住宅建筑类股，导致周二美股大幅下滑。收市时杜琼斯工业平均指数下跌48.51点或0.45%，报10,749.76点。标准普尔500指数回落10.24点或0. 81%，收1,254.782点。纳斯达克指数下滑13.84点或0.61%，报2,244.96点。投资者担心美国利息持续高企及新屋销售疲软，所以沽售住宅建筑类股;其类股指数下跌3.3%，而今年以来已下滑6.3%。美国三月付运期轻原油在纽约期货交易所急挫2.02美元，报收63.09美元一桶期，因为美国一星期石油库存量预料上升，减轻了市场对伊朗石油供给可能中断，以及厄瓜多尔暂停出口的所引发的忧虑。石油类股应声下滑3.7%，为标普500指数内跌幅最大的行业。金价和铜价分别下跌3.4%和2.3%，引发对原材料类股的沽盘，其行业指数下滑2.6%。逆市上升的股份主要是科技类股;因利好的业绩公布和公司消息，电脑硬件及设备类股指数上扬0.5%。周二市场广度呈正面，纽约股票交易所的股份上升下跌比例为5比11成交量达17.7亿股。而纳斯达克市场的股份上升下跌比例与纽约交易所相近，成交量为21.6亿股。由于美国政府三年期债券拍卖反应一般，美国政府债券价格持续下跌，10年长债滋息率报收4.56%较前收市价4.54%略高。

　　市场总结和预测

　　港股各自发展，蓝筹股表现偏弱，中国移动带领下跌，恒指以15559高开42点，但上升动力不足，其后反覆偏软，收市报15517，跌31点，成交344亿元；期指收15560，升32点，高水43点，成交31551张，中资股仍然是市场的焦点，投资者对中资的热情没有减弱，当中以

能源股和金融股的升幅明显，H股指数收市报6471点，升67点。蓝筹缺乏方向，中国移动(0941)表现薄弱，收市迭1.6%，报36.75元，市场担心国家3G牌照的发岀将不利公司长远的盈利状况，我们相信短期(2-3年)的影响几乎没有，中长期的竞争可能增加，但相信有限，由于公司股价的升幅巨大，现在的估值不算便宜，股价跟随大市上落，目标40元，汇丰控股(0005)仍然不济，跌0.3%，报128元，和黄(0013)再跌0.3%，报76.2元，其下在加拿大的石油公司净利润增加超过1倍，可能对公司的股价有点帮助，但主要因素还是看义大利3G能否以一个合理的价格上市，我们认为市场对其3G业务的看法过份悲观，我们看95元，招商局(0144)继续造好，股价升6.6%，报21元，主要市场预期集团旗下的码头业务理想，另外是公司继续进行收购或是入股国内的主要码头(上海港务)，现股价相信已经反映了这些有利的因素，估计股价将在现水平巩固。中资股的炒买气氛似乎没有对下来的迹象，银行金融股带领中资股继续造好，市场报导中国人寿(2628)引入三个策略性股东，刺激股价创新高，报8.35元，升1.8%，而建行(0939)则报3.2元，升2.4%，也创收市新高。原材料股随相关的期货造好而上升，江西铜(0358)收5.05元，升3.06%，而中国神华(1088)获基金股东Alliance Capital增持消息刺激，报11.45元，升7.5%；

鞍钢(0347)再升5.9%，报5.85元，短期原材料的升幅十分巨大，投资者要有预备随时有明显的调整。

　　短短的一个月多一点，H股指数已经快要到达我们在策略报告目标的6500点的水平(相差29点)，印证我们对大市分析的正确，就是06年以投资中国为主题，我们得承认对H股指数的目标水平现在看来是比较保守，基于市场对中资股的热情和国家政策对股市的支持，H股指数今年可能升至7500点的水平，有机会超过97年的历史水平，看好的国内行业包括1) 电讯 2)

房地产 3) 零售 4) 银行，而恒生指数的目标水平则维持在16700点，当中我们较喜欢和黄，相信现价已经反映了市场对其3G不利的因素。

　　市场消息

　　中石化(0386)将加快私有化旗下A股、H股公司的步伐之际，该公司旗下三家A股公司扬子石化、胜利油田大明，以及中原油气宣布，将于今日起在深圳交易所停牌，以发出有关重大资讯的公告。三家公司的停牌声明均没有披露具体的理由，其中胜利油田大明的通告表示是次停牌是应大股东中石化的要求。

　　中芯国际(0981) 去年全年录得1.11亿美元(约8.7亿港元)亏损，但去年第四季则录得1498万美元(1.2亿港元)亏损，较第三季亏损收窄43%。，中芯将加强发展高毛利产品，其中新产品90纳米晶圆将于下月大量投产，在年底可以占逻辑产品营业额的15%。集团的毛利率在今年内可以由上季的12%升至20%。集团今年全年可以扭亏为盈，并极有信心在第三季可以开始录得盈利利。

　　中移动(0941)母公司中移动集团，在春节的年廿九至大年初七期间，其用户共发出95亿条短讯，而年廿九当天短讯量便达19亿条。在该8天内，全中国合共3.93亿户手机用户共发出126亿条短讯，平均每名手机用户发送32条。而联通(0762)母公司联通集团，其用户在春节期间发出31亿条短讯，年廿九及大年初一两天共占14亿条。两家公司在春节黄金周期间的短讯收入，已经超过12亿元人民币。

　　中石油(0857)母公司中石油集团正在考虑与一家俄罗斯公司合作，以提高在俄罗斯第二大石油生产商TNK-BP旗下子公司的拍卖中胜出的机会。中石油集团拟竞购TNK-BP旗下石油生产子公司Udmurtneft。该公司正同财务顾问讨论与俄罗斯公司进行合作的可能性。