招商证券(香港)：地产股继续造好

　　招商证券(香港) 郑怀武 CFA

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港:05年12月消费物价指数；美国: 无

　　公布业绩新威国际(0058)末期、品质国际(0243)中期、九洲发展(0908)中期、中国绿色食品(0904)中期

　　外围市况小结

　　美国股市经两天的回落后，在周四出现反弹，因为个别科技公司宣布的业绩较预期理想。尾市时油价扬升令指数升幅收窄。收市时杜琼斯工业平均指数上升25.85点或0.2 %，报10,880.71点。标准普尔500指数涨7.11点或0.5%收1,285.04点。纳斯达克指数扬22.17点或1%，报2,301.81点。科技类股业绩公布较市场预测为强，推动费城半导体指数上扬3%，而电脑类股涨0.8%。杜指成份股中，升幅最淩厉的是辉瑞，虽然公布盈利下跌，但跌幅因成本减省而较市场预期为低，所以股价上升0.88美元或近4%至24.97美元。由于有关恐怖份子对美国攻击的警告，加上伊朗和尼日利亚的局势紧张，美国二月份付运期轻原油在纽约期货交易所急升1.7%报收66.83美元一桶。美国上周原油库存增加270万桶，市场原先估计减少40万桶。美国市场广度呈正面，纽约股票交易所的上升下跌比例为3比1，成交量达18.3亿股，较过去三个月的每日平均成交量高10%。而纳斯达克市场的上升下跌比例为2比1，成交量为24.0亿股。美国政府债券价格下跌，10年长债滋息率平收4.37%，较前收市4.33为高。经济消息方面，美国商务部公布，去年十二月新屋动工减少8.9%，营建许可减少4.4%。这些资料显示房屋市场进一步降温。但就业市场颇为强劲，一周初请失业金人数减少至近6年低位，美国劳工部公布，一月十四日当周初请领失业金人数下降至27.1万人，前周修正后为30.7万人。

　　市场总结和预测

　　在日股大幅反弹的情况下，港股在连跌两天后大幅反弹，日本市场没有市场估计般继续下滑，恒生指数造好，恒指以15556高开70点，午后升幅扩大，收市报15670，升189点，成交320亿元；期指收15735，升280点，高水65点，成交38831张，中资股的气势更加淩励，原材料股大幅造好，H股成分股全面上升，H股指数收市报6103点，升161，升幅达2.7%。蓝筹股在中国移动，汇丰和和黄带领下全面反弹，中国移动(0941)回升2.2%，报37.95元，令恒指升47点，汇控(0005)则升0.8%，报130.2元，和黄(0013)升1.7%，报79.4元，地产股升幅不俗，新世界(0017)升4.2%，报11.3元，而信置(0083)亦升3.9%，报10.60元，创97年后收市新高。中资股成为市场的焦点，中石化(0386)大幅造好，收市报4.375元，升4.17%，各家外资大行都先后看好公司前景，金融股继续成为上升的主要动力，交通银行(3328)在调整国后再度上升，收市报4.35元，升4.8%，创收市新高，建设银行(0939-HK)亦升2.5%，报3.025元，

平安保险(2318)更升5.3%，报16.85元。我们推介的地产股继续造好，雅居乐(3383)收4.525元，升4.6%，我们初步的目标价为4.6元，为公司帐面值的1倍，在市场看好国内的

房地产股和公司乐观的情景下，我们相信公司的估值可以达到1.5倍，即是每股6.9元，建议买入。在我们06年的策略报告，消费股市我们另一个推介的行业，主要是在国内强劲的经济增长下，居民的消费能力将会继续增加，另外是国家也希望通过减税等措施去刺激消费，因此我们看好中国永乐(0503)和雨润食品(1068)。

　　毫无疑问，06年将是中国投资年，如果选错行业，相对的回报可以相差很远，我们06年看好的国内的行业次序是地产，电讯，零售，银行，至于本地的公司，我们则看好和黄(0013)，保守的投资者可以考虑汇丰控股。

　　市场消息

　　天行国际(0993)截至去年10月31日的中期业绩，由于出售经营镍矿(Nickel)的联营公司权益，获得约4000万元特殊收益，令半年纯利升逾5倍，至4278.6万元；中期息每股派0.5仙。天行中期营业额升168%至4143.7万元；今年的营业额增长目标为20%至30%。

　　电盈(0008)旗下的优创获特区政府一份总值4.3亿元为期10年的合约，为特区政府提供电子护照系统。根据合约，优创将为入境事务处，负责电子护照系统的设计、供应、交付、安装提供软件、硬体及相关服务，以及10年期的系统维修服务。

　　

中国联通(0762)截至12月底止之营运数据，该公司上月新增125万名用户，其中新增CDMA及GSM用户31万及95万户，令两者总客户人数分别增至3272万及9507万户，总客户人数由1.2653亿户增至1.2779亿户。公司上月新增的CDMA客户人数有所增加，为自9月以来上客最多的一个月。

　　明丰珠宝(0860)截至去年9月底之全年业绩，期内录得纯利5418.3万元，较去年同期4697.4万元升15.3%，每股盈利8.3仙，派末期息0.5仙；期内营业额4.3亿元，去年同期为3.54亿元。

　　天行国际(0993)截至2005年10月底半年业绩，股东应占盈利4,279万元，较去年同期多5.1倍，期内每股盈利7.04仙，中期息0.5仙，营业额4,143.7万元，而去年同期则为2,128.3万元。