大摩指裕元业绩符预期 目标价降至25.1元

　　摩根士丹利发表报告表示，裕元集团(资讯 行情 论坛)05年度扣除出售投资溢利后的纯利上升10.6%，符该行预期；裕元整体销售维持强劲，但该行对其未来毛利率预测更趋保守，故降低对其06-07年度的盈利预测，目标价则由25.5元降至25.1元，维持“增持”评级。

　　最低工资被调高、电费成本上升以及原材料价格上涨等因素，令期内毛利率降0.82百分点，经营边际利润率跌0.65个百分点，但部分成本已被产品平均价格的增幅抵销。

　　裕元06年首季度销售额升17%，而於原材料价格近期下降的情况下，大摩相信裕元有更大空间扩阔毛利率，但预期毛利率06年度仅温和增长。