招商证券(香港)：市场焦点集中在中资股

　　招商证券(香港) 郑怀武 CFA

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 05年12月工业生产指数

　　公布业绩裕元集团(0551)末期

　　外围市况小结

　　美国股市在周一因马丁路德金博士纪念日假期而休市一天。投资者本周内的焦点将会是第四季度业绩公布。在周二公布业绩的公司包括万国商业机器、英代尔和雅虎;周三公布业绩的公司摩根大通、苹果电脑和eBay; 周四公布业绩的公司美林、辉瑞、摩托罗拉、花旗集团和通用电气等。已公布业绩的美国公司杜邦和美国铝业令投资者失望。市场人士普遍认为美国股市今年的回报率约为5%至7%;而2006年首两周的升幅已达3.5%。虽然大市走势随时会超越预期，但这亦可意味市场表现可能反复牛皮。此外，美国减息接近尾声的市场主题将继续对大市场构成利好影响。

　　市场总结和预测

　　港股在连升9日后终于回气，恒生指数以15787低开1点，整日波幅不大，收市报15778，跌10点，成交274亿元；期指收15813，跌49点，高水35点，成交25920张；中资则逆市大升，主要在石油股和金融股大幅造好，H股指数收市报5961点，升77点。大部份蓝筹股都轻微调整，和黄(0013)跌0.8%，报78.85元，中国联通(0762)过去一周升幅巨大，昨日下跌2.2%，报6.75元，汽车最近反弹力大，可能受惠于国家政策刺激，另外是经过去年的大跌后，部份投资者开始看好，但我们仍然对汽车行业审慎，主要是未来产量的增长仍然大幅高于市场的需要，因此我们预期汽车行业的价格战仍然持续，骏威(0203)昨日升5.6%，报2.85元，红筹股表现理想，华润(0291)表现理想，主要是投资者仍为公司的资产价值偏低，昨日报16.85元，升5.6%。由去年年底至今，市场的焦点仍然是中国概念股，一如我们以前的分析，06年香港市场的投资主题肯定是中资股，当中我们喜欢的行业包括　1) 电讯 2) 银行金融 3) 零售消费 4)

房地产；电讯股我们推介中国电信和中国网通，而银行股中我们建议建设银行，零售股看好雨润和永乐，而地产股则推介雅居乐和中国海外，投资者可以参考我们对06年香港市场投资策略的研究报告。昨日零售股继续造好，刚上市不久的西王糖业(2088)报2.875元，升8.49%，我们推介的中国永乐(0503)升6.3%，报3.4元，我们看3.8元，雨润食品(1068)升5.8%，报5.05元，初步目标5.2元。中资地产股中也是市场另一个焦点，大摩调高华润置地(1109)评级，刺激股价升11%，富力地产(2777)则升1.7%；我们推介的中国海外(0688)亦升3.3%，报3.975元，在中国房地产股中，我们推介雅居乐地产(3383)，报4.35元，升3%，目标4.6元。昨日美国因公众假期休市，相信大市仍然乐观，市场的焦点还是集中在中资股身上，由于我们相信国内A股06年可能是一个转折年，因此我们看好整体的中资股，投资应该以中资股为06年的投资主题。

　　市场消息

　　中国外汇储备去年突破8000亿(美元 下同)，至8188.7亿元，12月份增加246.5亿元，是11月份稍为回落后再次攀升。增幅上升将会持续，

人民币升值压力不变。储备增长回升属预期之内，12月贸易盈余庞大，外国直接投资增长也很大。另一方面，美元当时走贬，令到中国在欧元等其他货币的投资回报上升。三项基本因素都令外汇储备增长加快。

　　中石油(0857) 发布的经营数据，05年生产油气总当量达10.34亿桶，按年增长5.5%；撇除海外产量，也有9.6亿桶，升4.6%，较市场预期的理想，亦较该公司的目标高0.5%，期内实现油价每桶48.88美元，按年劲增44.3%。估计今年

国际油价继续在高位徘徊，内地市场化的油气定价机制正逐步完善。去年内加大勘探投入，预计全年石油新增储量继续超过已开采油量，天然气储量继续实现大幅增长。

　　海螺水泥(0914)宣布，其非流通股股东海螺集团向流通A股股东提出，每10股流通A股支付9元(人民币?下同)现金对价，涉及金额为1.8亿元人民币。以海螺水泥全流通后A股的理论股价每股7.3元为基础，对价安排换算成股份后约为流通A股股东每10股获送1.23股。

　　腾讯(0700)将以现金收购卓意麦斯科技的所有股权，但并未公布收购价。卓意麦斯在内地提供无线增值服务，主要为手机短讯产品，并计划于短期内开拓其他服务范围。腾讯集团将利用卓意麦斯在大众媒体推广方面的优势，结合腾讯现有的推广渠道，销售无线产品。