港股涨势强劲 主流国企股被外资看淡

　　西南证券 周兴政

　　上周H股市场在港股整体氛围持续走好的背景下，再度显现出强劲的涨势。H股指数周末收至5884.21点，一周累积涨幅为3.63%。两只重磅国企油股中石油(资讯 行情 论坛)和中石化(资讯 行情 论坛)的涨势，成为支撑H股指数表现的主要动力。这两只油股分别上涨6.11%和4.94%至6.95港元和4.25港元，共为H股指数带来逾90点的涨幅贡献。

　　支撑油股表现的有利因素除

国际油价再度高企之外，中石油、中石化对其旗下公司吉林化工(资讯 行情 论坛)、镇海炼化(资讯 行情 论坛)的私有化行动进展顺利，也成为投资者积极介入这两只股份的重要原因。

　　中石油和吉林化工联合公布，截至1月6日，持有85.96%吉林化工H股的股东已经接受了中石油的要约收购；而预计到截止日2月12日，中石油持有吉林化工股份的比例有望超过90%，因此吉林化工A股股票也将在此后履行终止上市的有关程序。镇海炼化的H股股东批准了母公司中石化的私有化方案，私有化价格为每股10.60港元。从而这项颇受业内质疑的私有化行动也向前迈出了坚实的一步。

　　尽管如此，H股市场的一些不乐观因素依然存在，这从一些外资机构对主流股份不甚乐观的言论中可见一斑。中石油近日在披露强劲的业务数据后，美林证券依然认为该公司缺乏自我增长动力，股价上升空间有限，而油价和政策方面的一些不确定因素也将为公司的业务发展带来隐忧。巴黎百富勤则建议投资者减持中石化，目标价低至2.7港元；并预计作价偏高的私有化行动将损害中石化的长远价值。另据联交所披露的权益资料，继花旗集团去年12月中旬大手减持之后，另一家策略投资者Al-liance Capital Management L.P.亦于本月上旬减持了逾3400万股该股股权。

　　除石化类H股之外，在H股市场上占据另外半壁江山的金融股亦不甚乐观。近日摩根士丹利全面下调了对三家内地保险企业的投资评级，表示未来可能出现的一系列利空因素和近期股价的上涨已经使这些保险类H股的估值明显偏高，因此建议投资者减持中国人寿(资讯 行情 论坛)和中国财险(资讯 行情 论坛)，平安保险(资讯 行情 论坛)的投资评级亦被由增持下调至中性。建设银行(资讯 行情 论坛)去年10月份IPO的联合经办人瑞士信贷第一波士顿近日亦因估值偏高，将建设银行和交通银行(资讯 行情 论坛)的投资评级双双调低，认为这两只股份的长期投资风险开始逐渐增加，并建议投资者对其进行获利回吐。