中资金融股冬日燃情

　　□阿斯达克研究部　梁渊　庄文骁

　　昨日，中资金融类股继续成为市场焦点。中国建(行情 论坛)行(0939)收报2.9港元，升3.57%；交通银行(资讯 行情 论坛)(3328)收报3.8港元，升4.28%；中银香港(资讯 行情 论坛)(2388)收报15.3港元，升2.0%；中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628)报7.15港元，升1.41%；平安保险(资讯 行情 论坛)(2318)15.7港元，升5.01%。

　　保险股缓缓发力

　　事实上，大部分中资金融类股在2005年下半年即慢慢启动，并且在接近年底的两个月发力。尤其是保险类股份，如中国人寿(2628)、平安保险(2318)近两个月的上升幅度均高达25%之上，昨日更创下52周高位。中国平安(资讯 行情 论坛)的规模虽然不及中国人寿，但其资产素质及投资回报率均较好。在其股东汇控(0005)的良好调控下，去年首11个月寿险保费收入增幅达6.9%，超过上半年的2.3%；财险保费收入增幅达19.1%，皆有助于该股股价升高。

　　当然，对本身行业而言，

人民币升值憧憬及国民投保意识增强，使保险行业成为港股市场中不可忽略的力量。

房地产保险及境外保险等新业务的扩展，亦给内地保险企业的投资提供更为灵活的途径，也是令保险股被市场看好的一大原因。

　　银行股整装待发

　　目前，中资银行股持续向好，新近上市的几只国有银行股整装待发。作为第11个五年规划的头一年，中央加快内地商业

银行改革步伐。除降低不良贷款比率外，亦引入外资加强银行改革。此外，市场预期中国银行、工商银行等未来会陆续来港上市，这两大因素显然有助于中资银行股向上。

　　笔者看来，中银香港(2388)有望后来居上，相信母公司来港上市可给股价带来相当大的提振。近两个多月时间里，该股一直处在15港元之下，昨日一举升破15.3港元。从走势看，该股已在低位积蓄足够的上升力量，值得投资者买入。

　　新年伊始，基金界开始重新部署吸纳，重仓增持步伐明显。笔者预计，在以花旗为首的财团高价购入广发银行85%的股权，以及中银和工行等超重磅新股排队上市的刺激下，中资银行股今年将迅猛发展。

　　不仅如此，国企指数亦在中资金融股的带动下创出新高，收报5569点。笔者之见，国企股上升是意料之中的事，包括人民币升值预期、息率提升等都为国企股向好带来支持。而QDII(合格境内机构投资者)有望在今年首季度落实，更给国企股带来莫大提振。例如电讯、化工、金融股及高息股，都将成为这些投资机构首选的国企股。在这些因素的憧憬下，笔者预计，今年中资股将会持续跑赢港股。

　　值得一提的是，现时金融股占国企指数比重约28.5%，全流通的建行如无意外将被纳入国企指数。届时，在新计算方式下石油股比重将减少，金融股比重将升至约35%。笔者相信，未来中资金融股的影响力将较石油股更大。