升息未见明显利空 港股前景依然乐观

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市出现反弹。恒生指数(资讯 行情 论坛)重新回到万五关口之上，周末收至15029.81点，一周累积涨幅为0.80%。虽然港股市场的上涨幅度相对有限，但市场氛围已较上周出现明显好转。H股市场追随港股大势再度上扬，H股指数收至5219.35点，累积上涨0.86%。

　　

美联储(FED)宣布再度加息25个基点，令联邦基金的利率上升至4.25厘水平，这是最近一年多以来美联储的第13次加息行动。美联储在其声明中强调会继续保留加息的弹性，显示美升息过程可能尚未见顶。在香港股市中，受美国加息影响最大的板块莫过于对息口敏感的金融股和地产股。但从近年来的经验来看，加息给金融股和地产股带来的实质性的不利影响是较为有限的。正是出于这种原因，上周香港股市的地产股板块仍强势上扬，近乎成为港股中表现最为出色的板块。

　　一些中资地产股份也成为市场中的焦点而备受关注。就中资地产股的整体状况而言，外资基金可望为此类股份的升势起到助推作用。从联交所披露的权益资料来看，最近澳洲基金PAM大手增持中资地产股上海复地(资讯 行情 论坛)(2337)的股份，反映基金大户对内地房地产股相当钟爱，并可为市场带来启示性作用。另一家中资地产股首创置业(资讯 行情 论坛)(2868)也是外资基金的心水爱股。早在今年年初首创置业配股时，包括摩根大通在内的几家重量级的国际基金都见大手介入。直至目前，机构投资者Penta Investment仍持有该公司高达15.2%的H股股本。这种持股比例还是非常之高的。

　　上周市值最大的两只蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)和中移动(资讯 行情 论坛)均表现不俗，合共为恒生指数带来逾110点的涨幅贡献，成为支撑港股市场涨势的主要动力。事实上，投资者不妨在目前的价位之上选择蓝筹概念股份。比如汇丰控股，这只股份具有超过20年的盈利和分红记录，且其全球性业务架构极其稳健，是香港投资风险最低的股份之一；有关计算结果显示，从2000年年初到2003年年底的四年间，选择任何一个时段买入汇丰控股，到2004年年底都可获得较高的资本收益率，平均的年度收益率超过20%，远远高于市场的平均收益水平。

　　一些外资机构对港股市场的前景依然持乐观态度。近日瑞银投资将未来一年恒指目标价调高至17900点，今年底的恒指目标则为17107点。该行亦预测H股指数至明秋季可达6000点水平，而市盈率可望重估至11.5倍。H股指数能够高升至如此点位尚未可知，因为明年内地大型企业的赴港上市以及H股指数成分股的变化将为H股指数的具体点位带来诸多的不确定性。不过，从最近数月来H股市场的涨跌变化中能够看到的是，H股市场的数次大幅调整行情均构成长期投资者逢低介入的良好时机。这一点却是诸多投资者最为值得关注的。