大摩评中国永乐增持评级 目标价3.15元

　　投资银行摩根士丹利给予中国永乐(资讯 行情 论坛)“增持”评级，目标价3.15元，比现价(2.48元)有27%的上升空间，按06年预测市盈率计算为18.9倍，或全面摊薄计为20.6倍。

　　尽管已在中国的电器及消费电子市场占有领先地位，但中国永乐的市场占有率却只有2-3%；中国市场目前仍处於零散及整合的状态，大摩相信中国永乐的规模将进一步壮大， 尤其是近期上市后，将有更多资源在06年进行收购，对该股份将起催化作用。

　　大摩指出，中国永乐的管理架构清晰，销售网络统一由单一公司管理，核心管理层的持股分布也有广泛性，对团队的积极性和日常运作起推动作用。

　　风险方面，主要受制於激烈的行业竞争，以及快速扩张对边际利润所造成的压力，目前中国内地的主要电器销售商正发起更大范围的竞争；中国永乐的盈利增长前景，将视乎其拓展新市场所带来的销售增长，而新市场所带来的盈利增长将逊於上海市场。

　　中国永乐现报2.575元，较昨日收市升4%。