大摩给予建行增持评级 目标价2.8元

　　摩根士丹利发表研究报告，给予中国建设银行(资讯 行情 论坛)投资评级为“增持”，目标价为2.8元，反映06年度预测市盈率14倍，市帐率2倍；大摩并预计建行今年度纯利为390亿元人民币，06年度则为460亿元人民币。

　　大摩指出，尽管建行贷存比率较低，05年中仅63%，净息差仍高於同侪，相信息差仍有望再扩阔；该行并预期04-06年度的贷款年复合增长率为12%，处於健康稳定水平，至於期 内的收费收入的年复合增长率则为34%，而成本对收入比率则於04年至06年间下跌5个百分点，05年股本回报率料为16.4%。

　　另外，雷曼兄弟亦给予建行“增持”的初步评级，目标价设定为3.38元。

　　雷曼兄弟在刚发布的研究报告中指出，预计中国银行业的深化改革将刺激建行纯利在2007年达到698亿元人民币，较2005年增长38%，主要盈利增长动力来自，税收负担预计将由2006年占税前盈利的40%降至2007年的30%，贷款增长平稳，净息差料将由2005年的2.89%增5个基点，至2.94%，净净服务费收入将以每年35%的幅度强劲增长。

　　雷曼兄弟还称，建行新的风险管理体系和

中国经济保持强劲，也将令建行总的不良贷款比例从3.3%的历史水准降至1.12%，2005-07年度的不良贷款拨备预计为贷款总额的0.5-0.6%。