大摩料内地汽车市场明年更差 维持减持评级

　　摩根士丹利发表研究报告预期，中国汽车市场仍未见谷底，相信06年仍会加倍恶劣，这主要由於内地减价战剧烈，令汽车业毛利率下降及行业回报降低。

　　虽然内地汽车行业的产销量於今年首10个月录得11%理想增长，但行业利润下跌超过一半，期内毛利率收窄至3.8%，年度化股本回报率跌至8.1%，原材价格上涨及车价下降令原设备生产出现压力。

　　大摩预期，06年内地汽车需求增长15-20%，产能增加20%，令供过於求情况进一步恶化，预期生产使用率将降由今年预期的76%降至73%，价格将进一步下调6%，毛利率亦下跌，由於明年情况看来更糟糕，故大摩对内地汽车业维持审慎态度，维持内地汽车股“减持”评级。