招商证券(香港)：港股随外围继续造好

　　财经日志

　　今日经济资料公布香港: 无 美国: 10月份领先指标

　　公布业绩美丽宝国际 (1179)中期、城市电讯(1137)末期

　　外围市况小结

　　因为油价持续下跌，及通用电气调高明年盈利预测的利好消息刺激下，美股于上周五反弹，而标准普尔500指数更连续四周上升，创下四年新高。收市杜钟斯工业平均指数上升46.11点或0.43%，报10,766.33点;标准普尔500指数升5.47点或0.44%，收1,248.27点;纳斯达克指数涨6.61点或0.30%，报2,227.07点。市场估计美国的燃料库存可应付需求，故此美国十二月付运期轻原油在纽约期货交易所下跌0.20美元至56.14美元一桶;与8月30日最高峰时的70.85美元相比，已累积回落了21%。企业消息方面，通用电气则将明年的盈利预测调高至每股1.92美元至2.02美元，相当于比今年增长12%至17%。较早时的预测，只是比今年增长10%至15%。通用电气更提出，将它的回购股票计画至2008年的规模，由150亿美元大增至250亿美元。通用电气是在全球第二大再保险公司瑞士再保险同意以68亿美元收购它属下的GE Insurance Solutions后，宣布调高明年的盈利预测, 其股价在上周五上升1.09美元或愈3%，达35.75美元。另外，思科系统同意以69亿美元收购美国第二大有线电视机顶盒生产商Scientific-Atlanta后，后者的股价上升0.7美元至42.15美元，而思科的股价则下跌0.35美元至17.02美元。由于企业用户在路由器和交换器方面的投资放缓，思科希望以收购行动来开拓消费者市场。费城半导体指数上升2.5%。周五市场广度呈正面，纽约股票交易所的上升下跌比例为9比7，成交量达18.0亿股。

　　市场总结和预测

　　港股上周表现持续强劲，恒生指数在外围造好的情况下造好，中国移动和汇丰成为大市上升的主要动力，恒指指数一周上升142点，收市报14883点，每日平均成交177亿，上周五升95点，成交193亿元；期指收报14845点，升52点，低水38点，成交34864张，而中资股则升幅更加明显，H股指数收市报4935点，升111点，石化股成为升市的主要动力。中国移动(0941)成为主要升市动力，一周升1.2元，收37.35元，令恒指升75点，公司10月底总用户人数2.4亿户，较9月增390万，创单月增长新高，成绩非常理想，经过了04年的激烈竞争和减价战后，公司和

中国联通都明白减价对大家都没有好处，另外是国家也不愿意见到电讯商银减价而盈利大受影响，这都解释了为什么中国移动今年股价大幅跑赢大市的原因，我们对公司的情景乐观，目标价约40元。上周我们介绍的地铁(0066)果然没有令人失望，一周股价升5%，升15.75元，我们看好公司前景主要是，1)公司乘客人数稳定增长(3-4%)，2) 其下商场的租金随着本港经济的复苏预期得到平均15-20%上调，3) 地产的收益在地产价格上升的情况下将大幅上升，4) 公司利用本身的品牌效益，拓展海外和内地市场，成为将来收入的潜在增长，一年目标价18元。汇丰控股(0005)一周股价升0.7元，报125.2元，我们相信汇丰的价值被市场低估，虽然公司在经营地区(特别是英国)的表现存在风向，但管理层过去20多年的经验和制度，相信汇丰仍然是环球最值得持有的银行股之一，建议买入，目标价135元。

　　德昌电机(0179)一周股价升13%，为恒指升幅最大成分股，公司在过去两年跑输大市，主要是在原材料价格大幅上升下，公司的成本难以转移给消费者，导致毛利率下跌，随着金属价格的回落，估计公司最差的情况将过去，06年应该可以看好，投资者可以趁股价调整时买入，目标价9元。虽然外围油价变化不大，但中石油(0857)和中石化(0386)却造好，股价分别升3.5%和4.4%，报6元和3.575元，短期油价可能有下跌的空间，短期炒买中石油应该小心，如果股价跌至5.6-5.7元的水平，可以考虑中长线买入，而中石化在油价下跌下和市场憧憬国家容许调升石化产品的价格而受益；金价升至18年新高，紫金矿业(2899)一周股价升16%，报2.65元，在急升过后，本周股价可能有调整，我们相信金价中长线逐步上升，建议投资者在股价调整时买入，目标价3元。交通银行(3328)第三季度的业绩净利润67.3亿，前三季度的指标都理想，于我们的预期差不多，现价相信已经反映较行理想的业绩，维持目标价3.4元。在外围美股股市持续造好的情况下，估计港股今日可以造好，恒指首个目标为15000点，地产股估计表现较弱，主要是在利息上升下的售楼成绩令人失望。

　　市场消息

　　中国移动(0941)表示10月底总用户人数2.388亿户，较9月增390.3万，创单月增长新高，其中签约用户增加11.5万至6108万名，预付卡用户则增加378.8万名至1.777亿户。

　　交通银行(3328)今年前3季度税前利润101.85亿元(人民币,下同)，按年增长96.4%；而净利润则为67.3亿元，同比增长75亿元。截至9月底资本充足率11.52%，核心资本充足率(CAR)为9.17%，主要由于上市资金补足所致。期内净息差按年上升2个基点至2.60%；净利润率为2.64%，同比上升8个基点；总资产回报率0.50%。贷款减值拨备由04年9月30日的人民币27.1亿元轻微增至27.3亿元，不良贷款比率则由04年12月底的2.91%降至2.42%。

　　招商局国际(0144)宣布其下持有30%股权的上海国际港务，10月份集装箱吞吐量159万标准箱，同比增长21.2%；而首10个月累计吞吐量为1492万标准箱，04年全年的吞吐量为1455万标准箱。

　　领汇

房地产投资信托基金(823)的分配有了初步的概要，散户认购3手或以下的将可全数获配基金单位，公开招股部份获超额认购18倍，启动回拨机制公开招股比例将由原先30%调高至40%，而国际配售部份则相应调低至60%。认购3手以上的有效申请，当中超过60%获发的基金单位数目，较去年申请相同基金单位数目所获发的为多。