富泰证券：内地上游石油股不值得憧憬

　　富泰证券

　　美股上星期连续三个交易日造好，油价持续下跌，刺激大市向好。

　　道琼斯工业平均指数上星期五收报10,686点，升45点，是三个多月以来的高位。

　　纳斯达克指数收市报2,202点，升5点。

　　标准普尔500指数收市报1,234点，升3点。

　　总结全星期，道指，纳指分别升近1.5%，标普500指数升1.2%。通用汽车削减员工医疗福利建议获投票通过，刺激股价反弹4%。

　　本港股市方面，市场今日焦点，领汇

房地产信托基金正式公开招股，每个基金单位售价介乎9.7元至10.3元，本港散户可以获得5%折扣，即每手9.22元至9.78元，每手为500个单位，星期四中午截止，下星期五主板挂牌。

　　领汇上市资产包括180个零售及停车场资产，估值为338亿，06年预期收益率5.83%至6.18%，07年为6.31%至6.7%。

　　油价连连下跌，石油股持续近日弱势，笔者过去两个月，在“开市第一击”重复地指出，预期油价在70.85美元已经见顶，美国原油库存连续五个星期上升，本港上市内地上游石油股不值得憧憬。中国石油股份(资讯 行情 论坛)和中国石油化工(资讯 行情 论坛)私有化旗下上市子公司，需要大量资金，建行上市后，随即成为多个重要指数成份股，指数基金增持建行的同时，需要减持其它国企股。

　　恒指服务公司上星期宣布，经季度检讨后，维持恒生指数(资讯 行情 论坛)成份股不变，并且调整国企指数计算方法，由明年2月起，单一国企股占国企指数比重，设定15%的最高上限，预期未来随着建行加入国企指数后，由于中石油占指数比重仍高于15%，新制度下，中石油比重不得高于15%，指数基金需要被动地减持中石油股份，预期中石油在油价下跌，以及国企指数改变计算方法，会对中石油带来沽压。由于国企指数将不会计算策略股东持股量，汇丰所持有交通银行(资讯 行情 论坛)及平安保险(资讯 行情 论坛)策略性股份，将不会计算入国企指数内，预期对股价有负面影响。此消彼长下，预期没有策略股东的H股，如中石化(386)及中国人寿(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(2628)会相对受惠。

　　中石化(386)宣布以76.7亿元现金，收购尚未持有镇海炼化(资讯 行情 论坛)(1128)的28.7%股权，作价每股10.6元，较停牌前有12.2%溢价。

　　中软国际(8216.HK)今早停牌，涉及股价敏感数据，停牌前报0.99港元。

　　中国燃气(资讯 行情 论坛)(384.HK)今早停牌，涉及成立合营公司，停牌前报1.34港元。

　　此外，笔者过去经常指出，随着建行备兑证在新加坡发行，本港建行备兑证有望下月底前发行，发行商发行备兑证前，需要作对冲增持行动，建行股价近日有所突破后，预期短线会继续维持强势，但大幅上升空间有限，维持“跑赢大市”的投资评级和2.7元的目标价。

　　大市技术走势方面，恒指一如预期升抵14,700点的目标，阴阳烛图呈“三白武士”利好讯号，预期大市今早可上试， 50天移动平均线14,858点阻力位。随着美国总统桥布殊下星期访华，预期只有禽流感并无出现人传人情况，预期后市整固后有力上试15,000点。

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证券联席董事 黄德几

　　笔者为

证监会持牌人士

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