花旗指煤气受惠恒地私有化恒发 建议买入

　　花旗发表报告指出，恒基地产(资讯 行情 论坛)(0012-HK)拟私有化恒基发展(资讯 行情 论坛)(0097-HK)，反映大股东李兆基家族认为在现水平增持中华煤气股权是合适的，而中华煤气本身亦可藉此改善其股本结构，并有能力增加对股东派息。

　　花旗的报告称，此外，若恒地成功私有化其持股73.48%的恒发，恒地在中华煤气的实际持股量将由27.6%增至37.2%，这或有助推动中华煤气改善其资本结构，该行估计中华煤 气每股价值将增加1.38元，因该公司现时的负债比率只有10%，该行认为其理想的负债比率应为54%，通过提高负债比率，中华煤气每股股本价值可增加0.48元，并可向股东派发每股0.9元的特别股息。

　　报告指，中华煤气作为香港唯一一家管道燃气供应商，未来有可能藉转用

天然气而节省成本，估计每年最多可节省达12亿元，以自2008年开始通过3年时间转用天然气作为预测的基础，以现价计中华煤气的的股本价值将提升130亿元，或每股2.38元。

　　花旗认为，中华煤气的合理值应为19.69元，反映公司现股价落后，但因保守起见，加上未能预计公司会否提高负债比率，因此未有将每股1.38元的内在价值计入，故该行对中华煤气12个月目标价为18元，并维持“买入”的建议。