利好刺激国际热钱回流 H股指数连创新高

　　上周，香港股市大幅上涨，国企H股成为港股中表现最为出色的板块。H股指数再度跃升至5000点之上，最高点达到5181.67点，创下去年3月份以来的新高。最终收至5139.10点，为今年三月份以来的新高，一周累积涨幅达5.62%。

　　一系列利好消息令国际热钱重新回流至H股市场，构成推动H股指数及其中主要重磅股份股价连创新高的重要原因。H股市场的利好因素包括:

　　其一，中国保监会官员近日明确表示，保险公司外汇资金已获准投资境外股票市场。而根据相关规定，保险外汇资金境外投资的初期目标仅限于中国企业在境外发行的股票，此类股票主要指在内地注册、香港上市的H股。保险外汇资金的获准进入对于资金面相对匮乏的H股市场将起到明显的促进作用，而且保险公司投资渠道的放宽也有助于改善中国人寿(资讯 行情 论坛)、平安保险(资讯 行情 论坛)、中国财险(资讯 行情 论坛)等保险类H股的盈利状况。

　　其二，中国人民银行突然宣布将人民币兑美元升值2%。市场普遍预期，航空、电讯、汽车、石油及天然气股份将可受惠于人民币升值。这种预期导致炒作人民币升值的国际热钱再度涌入H股市场，购买主要H股股份这些质地优良的人民币资产。南方航空、东方航空等业绩状况欠佳却最能受惠于人民币升值的概念股份近期受到市场的多方追捧，原因盖出于此。

　　其三，虽然此前有不少H股公司发布盈利预警，但在市值最大的H股——中石油(资讯 行情 论坛)近日刚刚披露强劲的上半年营运数据之后，持有其90%股权的母公司中石油集团宣布上半年纯利大幅增长近四成。这预示着中石油的上半年盈利亦将表现不俗，由此H股公司的整体盈利状况仍可能较为乐观。近日内地披露的第二季度经济增幅达到9.5%，好于预期且略大于第一季度的9.4%，这也使得国际投资者对H股公司即将披露的中期盈利充满信心。

　　三只钢铁类H股马鞍山钢铁(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)以及重庆钢铁(资讯 行情 论坛)均表现不俗。国家发改委近日发布的钢铁产业发展政策使投资者重燃对钢铁类H股的良好预期。而鞍钢新轧更有可能成为新政策主要的潜在受惠者。根据新的产业政策，2010年国内将形成两个三千万吨级、具有国际竞争力的特大型企业集团。以目前钢铁企业的规模看来，鞍钢集团及宝钢集团将成为中国两大钢铁集团。鞍钢集团目前年产量达1600万吨，将来合并本钢集团后，将合共拥有2600万吨的年产量。

　　中海发展(资讯 行情 论坛)推迟重组旗下部分资产并作单独上市的计划，也被市场解读为一种利好因素。该公司宣布，考虑到目前的市场状况以及中国政府的监管批准规定，控股股东中海集团总公司决定延迟有关重组干散货运输业务的准备工作。中海集团上月中表示考虑进行重组，计划将相关资产以直接或间接方式注入一家新成立公司，并寻求单独上市，预期完成后，中海发展将持有新公司逾50%股权。不过市场对其业务重组及分拆上市的计划并不看好，原因是担心重组将使盈利能力较好的干散货资产从上市公司中剥离出去。在此番炒作行情之后，H股市场的风险依然是不容忽视的。首先，中石油等主要的重磅H股股份在连创新高之后，其市场估值已经明显高于近年来的平均水平。一旦国际投资者对此类H股的估值理念发生变化，这些股份的调整将不可避免。其次，H股公司持续发布盈利预警将给其投资价值带来损伤，并令投资者信心降低。近日深圳中航(资讯 行情 论坛)再度发出中期盈利预警，表示由于手头持有的A股股份投资大幅减值，上半年的业绩受到重大负面影响。第三，有迹象显示，一些重要的机构资金仍在乘热钱流入之机，撤离H股市场。联交所权益资料显示，H股市场上最大的外资基金摩根大通于7月15日，按每股平均价3.01港元，减持中石化(资讯 行情 论坛)1918.4万股，涉及金额约5774万港元，其持股量已降至6.89%。