热钱疯狂推升恒指 里昂放言两万点

　　截至7月13日收盘，港股市值已超过7万亿港元，创历史新高

　　郑步春　每日经济新闻

　　地产股红得发紫

　　周四恒指得理不饶人，大幅跳空82点高开，然后在地产股带动下继续上涨，收盘报14491.54点，又涨了184.24点，涨幅1.29%，指数达到2001年2月28日以来最高点。数据显示，截至7月13日收盘，港股市值已超过7万亿港元，创历史新高。

　　大盘成交额279.35亿港元，即月期指为14508点，涨205点。1年期NDF持平于周三，仍为贴水4500点，1个月HIBOR从周三的3.22%略升为3.29%。

　　恒生地产指数上涨419.41点(涨幅2.3%)，报收18324.88点，截至昨日，该指数本周累计涨幅达7%，恒指的涨幅中由地产股贡献了21%，略小于周三的比例。长和系继续上涨，长江实业(资讯 行情 论坛)上涨2.8%，和记黄埔(资讯 行情 论坛)上涨1.8%。

　　上涨过程中，利好不请自至，其中长实和香港置地及吉宝置业组成的投标财团，以18亿新加坡元夺得新加坡商业城地块。和记黄埔上涨并非完全因为地产业，该公司也经营3G业务，而市场预计其3G无线业务将扭亏为盈。

　　红筹指数涨27点，收1690.62点，但H股指数不涨反跌23.2点，报4890.88点。内地的联想大涨6.3%收2.525港元，原因是该公司将和某主板企业结成策略联盟，取长补短。

　　除热钱因素外，市场目前也相信加息因素已被消化，投资者认为，适度加息无碍房地产业发展。

　　里昂证券：2008年恒指涨到两万点

　　据道琼斯报道，里昂证券(亚洲)预计2008年前恒指将达20000点，该机构表示，目前恒指市盈率约13.8倍，股息率3.8%。12个月预期收益率为7.3%，而10年期美国国债收益率为4%。

　　里昂证券(亚洲)负责香港市场研究的Amar　Gill表示，过去30年来，在收益率差额不低于2%的时候买进港股是一个成功的策略。

　　他表示，对香港股市未来12个月、甚至是5-10年的走势不持乐观看法是一件非常难做到的事。

　　两万点的诸多变数

　　不能不说，里昂证券预测的上涨位置并不算太高，离目前点位不过38%的空间，年均上涨不过是10%稍多。因此，预测成真的可能性确实存在。只是其预测的依据却未必可靠，或者说其预测中有太多的假定条件。

　　首先，美国国债收益率不一定会总是保持在“谜”一样低的4%。

　　其次，投资股票和买国债的风险程度并不一样，一般的风险资金需要额外收益，而这种额外收益很难估量。通常，这和标的股市或股票的波动方差成正比。因为人们不喜欢不确定性，除非拿钱来补。

　　第三，市盈率也是个动态指标，何况内地正在进行宏观调控。

　　第四，如果人民币、港币乃至亚洲其他币种均升值的话，会影响该区域平均公司收益。

　　另外，港元如果升值，则以欧美外币计价的港股就会忽然“平白无故”地高出一截，使其“比价优势”下降。而资金是水银泻地式的，一般会“始终”追逐有“相对比价优势”的市场。

　　最后，高油价问题也是始终高悬的达摩克斯剑，亚太地区“可持续发展”的能力始终是个未知数，而这个问题怎么看都极难解决。即使能解决也极可能出的是种“损招”，如谢国忠所言的来一次经济大退潮，“并不自觉”地击退高油价。

　　没有“可持续发展”的能力，又何来可持续发展的经济及可持续上涨的股市？

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