港股处于估值混乱期

金瑜 插图/苏益

　　3月4日，港股先涨后回，恒生指数高开了270点以上，下午跌幅扩大，收盘跌465点，跌幅超过1%，报23119点，成交量840亿港元。汇丰控股公布的业绩好过市场预期，股价看稳。

　　国企指数跌幅更超恒指，收盘报12972点，跌467点，跌幅3%。

　　中国平安A股3月5日会表决巨额再融资方案，市场认为这个方案可以获得通过，可是H股的跌幅也比较大，跌了超过4%，收盘的时候报56.00港元。

　　兴业证券张忆东认为，目前的这种盘局体现了一种分歧，成交量也不大，波动振幅无论涨跌就在2%~3%。分歧中的一方认为要对港股的估值体系做一个重新再造。因为之前一些外资投行认为，香港长期的市净率是1.5到2倍左右，现在的市净率是2.6倍左右，因此它还有下跌空间。虽然这只是一家之言，但也反映出海外投资者，因为对于全球经济比较担心，从而引发他们对估值体系持谨慎的态度，由于他们又是市场主要的买方，这种态度对整个市场造成一定的波动。

　　但显然相反的意见觉得基于内地的经济快速增长，香港无论是转口贸易，还是在投资方面还有很大的成长空间，包括现在因为美元贬值，伴随着美联储的降息，香港的负利率状况越来越严重，通胀也起来了，所以对于名义的消费增长比较快。

　　但是采购经理指数降到了50，在去年12月份的时候还是55，这说明香港出现了经济衰退的信号，因为50是一个分界线，低于50就是衰退。所以目前证实实体经济对资本市场产生了影响。

　　以上这些因素造成港股正处于一个估值的混乱期。张忆东建议投资者上半年一定要轻仓操作，选择防御性好的品种，特别是与通胀有关的板块个股进行布局，并且滚动操作。

　　（本栏目由第一财经《今日港股》提供，作者为节目主持人）金瑜