新加坡政府发行港钞？

　　财华社香港新闻中心/主编罗绮萍。

　　期指结算前夕，港股肯定继续大上大落，Deep V惯见亦常人，大家已不会再目定口呆。

　　笔者近日天天盯住渣打集团(2888-HK)股价，渣打在1月22日最低曾跌至219.4元，上周最高也只是257.8元，如果我是新加坡政府的主权基金淡马锡控股，基於商业考虑，肯定会在低位增持。

　　笔者听闻渣打的高层近日频频约晤香港金融管理局高层，希望保住香港发钞银行地位。金管局在去年7月18日宣布，新增规定发钞银行不应与任何外国政府或外国政府控制的实体有密切关系，例如该实体持有发钞银行20%或以上的表决权。金管局的理据是发钞银行对香港的金融系统有重大影响，并负责履行发钞的重要公共职能，因此发钞银行与外国官方实体有密切关系并不符合香港的公众利益。

　　不过金管局在公布中加了一条尾巴，表示在考虑外国官方控权人的控制权时，会考虑所有其他有关因素，包括该发钞银行的其他大股东的身分及其持股量，以及该等大股东对该发钞银行的业务的影响。

　　渣打银行於12月21日在伦敦公布，淡马锡已斥资2.2亿英镑(34亿港元)在市场增持1200万股渣打股份，令持股比例增至18%股权，平均每股约283元。淡马锡在283元的价位频频增持，在渣打跌穿220元时，没有理由不心动。

　　渣打是香港三家发钞银行之一，与汇丰银行及中国银行(香港)同时拥有这项重要的商誉，渣打集团主席戴维思(Mervyn Davies)已一再强调，发钞权对渣打十分重要，同时促请中东及亚洲的主权基金应同意采纳最基本的透明度及公司治理标准，它们的行动必须让人无可挑剔，否则就是不负责任的国际经济参与者。

　　对於大部分国际投资者来说，渣打的股份现时吸引力不大，所以股价才会低残，但对於淡马锡，渣打是围棋棋盘中一只重要的棋子，在天津持股首家合资银行渤海银行的股份，并计划在深圳设置地区总部，加上渣打在亚洲及中东的布局，与淡马锡的区域布局接近，在低位增持，控制渣打，是淡马锡对股东(新加坡政府)负责的表现。

　　要求一家主权基金不对自己的股东负责，而是对全世界负责，或者基於渣打的利益考虑而放弃战略部署，无疑是与虎谋皮。如果国际社会向淡马锡等主权基金施压，要求他们增加透明度，也许他们最佳的还击，是要求美国联邦储备局披露股权结构，回应宋鸿兵在《货币战争》一书中的质疑。否则在近期风高浪急，瞬息万变的金融市场中，搞不好联储局其中一位私人股东被外国主权基金吞并，届时头大的不单是香港金管局，而是美国政府。

　　金管局总裁任志刚在他退休之前，又再在国际金融史上留下重要一笔，不容否认他确有先见之明，在去年7月已经嗅到味道，预先筑起防线，还留下进可攻，退可守的空间，如果淡马锡真的增持渣打至20%或以上，金管局是否继续批准渣打发钞，都有充分的理由。

　　香港历史上不只上述三家发钞银行，我们在博物馆或者买卖古董的店铺中，仍可以找到东藩汇理银行、有利银行、阿加喇中国汇理银行或者中华汇理银行发行的钞票，以往只会因为银行结业或者被并购而停止发钞，如果渣打银行因为“外国势力入侵”，令其失去发钞权，相信该行已发行的钞票会掀起另一波收藏潮。

　　今天的金融世界变化万千，成王败寇往往在一念之间、一夜之间，如果法国兴业的“魔鬼交易员”Jerome Kerviel不是买卖欧元区期货，而是以虚假买卖手法大量购入渣打股份、认股权及衍生品，又假如被他瞒天过海成功，成为持有渣打银行20%以上的最大股东，金管局怎么办？沙特王子阿尔瓦利德也许认为渣打较花旗集团更具投资者价值，《苹果日报》老板黎智英也许不知怎的又发财了，觉得发行钞票较发行报刊更好玩，向淡马锡购入渣打股份，再在市场增持至逾20%，金管局又有何绝招保卫香港的发钞权？