美联储减息是否意味着好息时代的来临

　　财华社香港新闻中心/主编罗绮萍。

　　美国提前减息四分三厘，预计下周会再减四分三厘，对於连日急跌的港股有支持；对於持有现金的保守投资者，则意味著负利率的日子加快降临，为了避开跌市的风险，同时确保资产不会被负利率蚕食，将令市场增加一批“好息之徒”。

　　港股由疯牛变快牛，由快牛变慢牛，现在则是熊影幢幢。这正是像笔者这类保守型投资者计划入市的时机，也是大家重新关注基本因素的时代，已被遗忘多时的市盈率、年息率和市帐率，再次成为投资者选择股价的重要参考数据。

　　投资股票的回报主要有两种，一是股价上升，二是派息(内地称为分红)，但在短期炒卖当道的时代，年息率已非投资者考虑因素，虽然有息派表示上市公司有盈利，同时与股东分享，年息率高的上市公司表示盈利多派息多，当然也可以被视为不思进取，把资金派予股东而不多留一点作未来发展。

　　另外现时的财经网站统计息率工具，包括财华社的计算工具，只能找到及比较上市公司历史年息率，即用现股价除以以往一年的派息；如果上市公司今年的盈利下跌，或者派息政策改变，投资者便不能收取同样比例的股息。证券行对个别股份的研究报告，会有预测息率，但没有证券行会跟进所有股票并作出预测，所以笔者建议有兴趣的投资者，先用计算工具找到历史年息率较吸引的股份，再逐一搜寻更多资料，研究是否抵买。

　　以昨日收市价计算，最高息的十只蓝筹股的年息率介乎3.83-6.5%，当中最高的便是近期跌个四脚朝天的汇丰控股(0005)，汇丰一年派息四次，笔者在2002年8月零利率时代买入，较早时已分段沽清，现时也心痒痒入市，但要再研究汇丰盈利受次按问题影响如何，再计算预测息率，才作决定。

　　至於中电控股(0002-HK)和香港电灯(0006-HK)是传统“避难股”，历史年息率4.27%，但近期因为利润管制协议的变动，对盈利可能有根本的影响，也要研究清楚。

　　回归A股影响派息

　　“好息之徒”在选股时必须留意相关股份或其母公司，是否有计划回归A股市场，因为此举会影响派息周期。内地法规是上市公司必须公布经审核帐目后，才能派息，所以一般上市公司只会每年全年业绩经过会计师审核后，才会一年派息一次。最明显的例子中信银行(0998-HK)同时在A股上市，根据内地法规不派中期息，影响旗下中信国金(0183-HK)也不派中期息。

　　钱永远放在自己口袋里最好，同样的年息率，一年分发四次肯定胜过两次，两次胜过一次，这也是一年派息四次的汇丰受到散户欢迎的原因之一，但假设汇丰同时在A股市场上市(这个说法已流传多年)，派息政策便会受到影响。

　　笔者也找到十只最高息的港股，最高息的达14.86%，但这些多数是较受人忽略的三、四线股，典型的寻宝游戏，读者请慢用。

　　十大高息蓝筹

　　股票(编号)　　　昨收市(元)息率(%)

　　汇丰控股(0005)　9.20　6.50

　　中信泰富(0267)　33.70　5.05

　　中银香港(2388)　17.68　4.95

　　建设银行(0939)　4.98　4.79

　　电讯盈科(0008)　4.33　4.28

　　中电控股(0002)　57.8　4.27

　　香港电灯(0006)　43.25　4.27

　　华润创业(0291)　25.50　3.96

　　中远太平洋(1199)14.50　3.93

　　中石油(0857)　　9.62　3.83

　　十大高息股票

　　股票(编号)　　　昨收市(元)息率(%)

　　华亿新媒体(0419)0.148　14.86

　　奥思集团(1161)　1.01　14.85

　　维达国际(3331)　3.28　14.63

　　美力时(1005)　　1.42　14.08

　　中港照相(1123)　0.64　14.06

　　新沣集团(1223)　0.68　13.84

　　彩星集团(0635)　0.52　13.46

　　永安国际(0289)　12.68　13.33

　　恒富控股(0643)　0.70　12.85

　　爱高集团(0328)　2.62　12.59