中投买大摩 中国真的富起来了？

　　财华社香港新闻中心/主编罗绮萍。

　　次按风暴造就了中国资金走出去的机会，继花旗集团及瑞银集团引入阿布扎比及新加坡主权投资公司作为股东后，摩根士丹利昨日宣布以50亿美元代价，向中国国家投资公司出售一项股权单位，2010年8月中可以转换为普通股，换股后将令中投公司持有不多於9.9%股权，成为大摩第二大股东，现时最大股东为持有13%的道富环球(State Street)。

　　正如对黑石集团(又译百仕通，BlackStone)的投资一样，中投这次只是财务投资，不能按国际惯例，在超过5%持股便委派一名董事入局。中投不能影响大摩的决策及日常运作，只能每年收取9%的回报。这对於每年要追求最少7厘回报、但对投资境外市场没有经验的中投公司来说，未尝不是好事。

　　市场对於这项交易反应正面，摩根士丹利股价上升。入股条件看来对中投不甚公平，不过如果大家与上月阿布扎比投资局入股花旗集团4.9%的条款比较，便会发现内容十分接近，可能有互相参考成分。在太平盛世，中投公司要成为大摩的第二大股东谈何容易？现时条款是在3年后按较现时股价20%的溢价换股，在大摩股价低迷之际，作价也算合理。

　　笔者纳闷的是，何以中国金融机构遇到问题时，国家要用公帑注资，待财务报表回复黑字时，才以优惠价售股予美国的“富人”？美国金融机构出问题了，却要“穷人”出手相救？

　　笔者更担心的是，这项交易令国人及国际又有错觉：中国真的富起了！可以与阿布扎比及新加坡这些已发展的富国相提并论了！

　　中国没有那么富

　　中国是发展中国家，13亿张咀中，还有1亿张没有喂饱，活在每天收入少於1美元的贫穷线以下。但近年国际社会急不及待地宣扬“中国富起来了”的论调，往炎黄子孙脸上贴金，实质是“糖衣毒药”。

　　制造这些“糖衣毒药”的高手中的高手是新任世界银行行长佐利克(Robert Zoellick)，此君曾任美国贸易代表、副国务卿，先是在中国加入 WTO谈判中，千方万计把中国列为“发达国家”，最后失败；其后他又提出著名的“利益相关者”(Stakeholder)理论，“糖衣”是消除美国对中国的敌意，“毒药”将国际责任加诸仍然待援的中国。

　　佐利克刚结束首次以世行行长身分到中国的访问，他在12月18日的记者会上说，中国在不到10年的时间里，从国际开发协会受援国成为全球合作伙伴，可喜可贺。国际开发协会是世行为世界上最贫困的国家提供捐款和无息贷款的机构，中国自1981年共获得99亿多美元的信贷，用於支持重点项目，到了1999年，世行认为中国够富了，已达到了以市场利率向世行贷款的条件，从此不再得到捐款及低息贷款。

　　12月14日，中国首次成为国际开发协会捐款国，短期内由受助变为助人。佐利克在记者会上透露，此行他专门会晤了中国进出口银行行长李若谷，特别讨论了在非洲开展合作发展项目试点的可能性。笔者一向赞成国际社会帮助非洲，但必须量力而为，富国应该承担更多责任。

　　美国为了在世行这个超级机构中占主导地位，花了大量的资源，近年已捉襟见肘，把中国拉进来，共同承担国际责任，是美国的国策，也是这位代表美国意识形态的新行长的重要任务。

　　最可笑的是，在佐利克访华期间，世行同时公布了《国际比较计划》(International Comparison Program，ICP)，承认之前将中国的GDP高估了40%，人民币相对於美元的购买力，也由1.9:1修订为3.4:1。

　　中国富强是我们的毕生目标，但现时距离这个目标仍然遥远。让我们保持头脑清醒，不要打肿脸充胖子，让真正的富人逃避责任。