港股冲高回落 上升动力不足

　　□京华山一 邓以旭

　　上周五早段大市仍跟随美股走高，恒生指数更曾大升400点，一度挑战30000点关口位，但当日午后急转直下，反而下跌716点，恒指全周收报28842点，累计上涨199点，即0.7%。由于投资者在上周五争相抛售，成交逾1400亿港元，全周日均成交金额为1158亿港元，与前周相当。

　　各分类指数之中，金融及国企股表现出色，分别上升2.8%及2.6%，地产股则大挫2.5%。中国中铁(0390.HK)上周五首日挂牌，收报7.36港元，升幅为27%，表现较中国重汽(3808.HK)及中外运航运(0368.HK)佳，该两股至今仍较招股价下跌8.2%及17.7%。

　　刚上市不久的阿里巴巴(1688.HK)，上市后表现令人惊喜。但上周因两家保荐人调低评级至“沽出”，致使该股备受沽压，周五收报33.7港元，全周下跌15.6%。阿里巴巴市盈率已超逾270倍，严重偏高，相信短期仍有沽压。

　　另外，中资股频频被机构投资者、外资大户沽售，中国联通(0762.HK)上周亦加入被沽售的行列。有机构投资者上周二收市后以折让约5%的作价，配售1.5亿股联通旧股，套现逾24亿港元。中国联通上周五收报16.1港元，较前周回落11%。

　　美国减息令实质负利率明显并扩大息差，对本地金融股有帮助。一直落后大市的本地金融股，上周突然发力，永亨银行(0302.HK)、中信国金(0183.HK)、恒生银行(0011.HK)及东亚银行(0023.HK)上周分别劲升16.9%，9.2%，8%及9.6%。其中恒生银行获大行调升目标价至200港元，较现价约有25%的上升空间。

　　港股短期走势仍将受内地宏调措施及美股影响。中央经济工作会议已定调明年加强宏调而货币政策从紧，预料明年内地加息转趋频繁，对地产股及负债高的企业不利。另外，监管当局会严紧控制

　　至于美股，华尔街股市继续上扬，主要受憧憬减息及总统宣布拯救楼市措施所刺激，其措施包括推出再融资计划、冻结次按利率5年，估计约50万位业主或会受惠。本周二美国联储局进行议息会议，市场人士估计美国将减息0.25或0.5个百分点。由于大市近期升幅已全然反映减息因素，美股本周或会出现获利回吐而调整。

　　值得留意的是，港股经过连续7个交易日上升，累计升幅接近2600点后便出现调整，但预测市盈率仍高达21倍。近日成交未能配合，短期投资者或会继续进行短炒，致使大市难以挺进，短期之阻力位在32000点(即10月份之全年高位)，而支撑位在27000点水平。

　　恒生指数上周收报28842点，累计上涨199点，涨幅0.7%。