陶冬：港股估值还会提高

　　早报记者 孙晓旭

　　“香港股市在目前的市盈率水平上还会上涨。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析员陶冬10日在上海表示，在全面通货膨胀的预期下，中国资产价格仍然处在上升过程中。他认为，除非人民币汇率大幅提高，否则流动性问题很难得到根治。

　　陶冬是在“2007上海证券期货国际论坛”上作上述表态的。他认为，相比猪肉与粮食价格的上涨，更为重要的是通货膨胀很可能传导至服务业，未来中国可能进入全面通胀时期。受此影响，尽管短期会出现市场调整，但中国资产价格仍然处在上升过程中。

　　他指出，目前世界股市平均市盈率水平为18倍，香港股市为25倍。不过，这并不意味港股已被高估。在资金由发达市场向新兴市场转移过程中，港股市盈率在现有水平上仍会提升。

　　与此同时，陶冬还表示，去年以来内地出现的“储蓄大搬家是被通货膨胀和负利率逼出来的”。他认为，到目前为止，内地货币政策远远落后于形势，致使通胀与资产价格升值面临失控的危险。因此，只有人民币大幅升值才能抬高国际资金的成本，使流动性问题得到解决。

　　陶冬对未来5至10年内