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香港金管局或有更多入市行动

http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 05:36 中国证券报-中证网

  □本报记者 李宇 香港报道

  随着香港金融管理局7次入市稳定港元联系汇率,港元上周五已有所回软。不过分析人士指出,随着资金仍将继续涌入香港,港元汇率在近期还将维持偏强水平,而金管局或有更多入市行动。

  三大因素导致资金涌入

  自2005年香港金管局推出联系汇率的三项优化措施以来,港元汇率于10月23日首次触及7.75的强方兑换保证,之后几天内亦多次触及这一水平,显示有大量资金流入香港。

  分析人士认为,资金流入起因于香港股市。自今年8月20日内地宣布港股直通车试点,以及QDII资金陆续进入香港,海外资金也出现加速流入香港的势头。恒生指数和国企指数自8月20日以来分别上涨了五成和七成左右。特别是,国际市场对近期新股,尤其是阿里巴巴的认购踊跃,外资流入也于进一步急增。

  与此同时,投机资金也趁机而入。分析人士指出,有些资金确实是冲着炒作港元与美元脱钩而来,因为现在港币越来越强,而香港的经济周期和美国也有点背离,并已经出现负利率,随之可能导致资产价格大幅上涨。投机资金因此便赌港币与美元脱钩,从而大量抛美元,买港元。

  此外,资金流入也有国际因素的影响。由于美元减息,资金正逐步流入亚洲,韩国等多个亚洲国家货币也都出现了升值的情况,而香港只是其中之一。

  资金流入趋势尚未终结

  在金管局连续7次入市干预之后,港元

汇率上周五已扭转近日强劲势头,回软至1美元兑7.7624港元的水平,这是两周来首次跌穿7.76水平。

  有外汇交易员指出,现在投资者已不再炒卖港元改变联系汇率,转而进行套息交易,由于目前香港拆息低于美国及伦敦同业拆息,投资者正买入美元、沽出港元,港元汇率亦随之转弱。

  里昂

证券(亚洲)首席经济师Jim Walker指出,投机者在1998年狙击港元失败之后,已体会到金管局维持联系
汇率制度
的能力,目前炒家应该已没有再度冲击联系汇率。

  虽然炒作因素有所消退,但市场仍然预期,资金会继续流入香港市场。分析人士指出,预计未来一段时间,香港市场环境仍将维持稳中向好,股市持续活跃,外资流入香港的势头不会扭转,这也将导致港元仍将处于偏强的水平。

  Jim Walker认为,大量热钱流入香港,主要是由于外资希望通过香港投资内地,与此同时,内地扩大QDII投资额度及"港股直通车"等措施,也会令大量资金流入香港。

  金管局准备随时再入市

  "政府无计划亦无意以任何方式修改联系汇率制度,包括不会在另一汇率水平重新挂钩或扩阔兑换保证范围。"香港金融管理局总裁任志刚日前再度重声了这一立场。

  花旗认为,相信香港不会改变联系汇率制度,但由于资金涌入香港的情况将持续,金管局可能会继续入市,向市场注入港元,并使香港进一步减息。

  实际上,除了汇率触及强方和弱方兑换保证外,香港金管局也可能在7.75至7.85的兑换范围内进行货币操作。自2005年5月推出3项联系汇率制度优化措施以来,金管局在兑换范围内曾主动入市两次,目的是要理顺汇率与银行同业拆息的关系。

  任志刚指出,过去曾经见过汇率强于7.80,但港元利率仍大幅高于美元利率;以及汇率弱于7.80,但港元利率仍大幅低于美元利率的情况。这些异常情况可能只维持一段短时间,市场能相应自行调整,金管局无需采取任何行动;但有关情况也可能会一直持续下去,到最终触发兑换保证交易时,可能导致利率急剧调整,引致金融市场也出现类似的急剧调整,甚至影响金融稳定。他指出,金管局可能会有需要在兑换范围内采取行动,以理顺汇率与利率之间的关系,尽可能减低利率急剧调整的可能性。(完)

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