首只概念基金今起发售 130/30旋风登陆香港

　　欧美基金市场近期刮起一股“130/30”旋风，而这类以长短仓策略为卖点的新基金潮流日前也开始进入香港基金市场。今起至本月28日，首只获香港证监会认可的“景顺全方位欧洲130/30基金”将接受散户的公开认购。

　　景顺全方位欧洲130/30基金

　　成立日期：2007年10月1日

　　首次认购期：9月3日至28日

　　基金货币：欧元

　　管理年费：每年1.5%

　　交易日：每日

　　指标：摩根士丹利欧洲指数

　　基 金 经 理 ：InvescoManagementS.A.

　　“130/30”由长短仓衍生来

　　新鸿基金融集团优越

理财销售及业务发展总监吴克贤指出，“130/30”事实上是长短仓策略所衍生出来的基金策略。此类基金由两部分的投资组合构成，即多头(长)和空头(短)。多头，即基金买入

股票并期望通过股价的上扬带动投资增值。而当基金期望通过股票价格的下跌获利，则为空头。在香港等海外市场，投资者可以先借贷一定的股份，将它们在市场上出售，然后预期能够在股价下跌时买回这些股票，并偿还借贷。

　　“130/30”基金名称中的数字代表多头和空头分别在基金资产中所占的比重。130/30基金将资产的30%投资于空头组合，130%投资于多头组合。举例来说，如果一只130/30基金具有100万元的资产，那么它会用100万元买入一个股票投资组合，并且建立一个价值30万元的空头组合。之后，它会把卖出空头组合的所得——30万元——再投资到多头中。于是，基金的投资就完成了130%多头和30%空头的组合。

　　该结构是风险收益均衡点

　　事实上，欧美市场早前就已经出现了一批多头和空头组合投资的基金，例如结构为“120/20”、“110/10”的基金等。那么，为何只有“130/30”结构被基金经理们单独标示出来，并引领基金界新潮流呢？

　　据香港基金界人士解释，之所以大部分此类基金都采用“130/30”的结构，是因为如果借贷杠杆低于30%，收益看起来将不会达到最佳，而如果高于30%，则会扩大风险。简单来说，“130/30”结构是风险收益的均衡点。

　　吴克贤认为，由于此类基金投资策略进一步明确了长仓及短仓规模的百分比，基金经理在升市时，最多可长仓达基金资产的130%。相反地，基金经理在市况逆转时，可短仓最多达基金资产的30%，使投资者更容易了解自己所需承受的市场参与度及风险，是可取的攻守兼备的投资策略之一。过去七年，瑞士信贷tremont长短仓指数年均回报7.98%，而MSCI世界指数年度平均回报仅为2.27%。

　　不过，业内人士提醒投资人，“130/30”基金是一种新的基金概念，在选择此类基金时依然要关注基金投资的股票、基金经理人的能力等细节因素。另外，借贷杠杆可以提升基金的回报，同时也有可能扩大损失。

　　欧洲市场仍是价值洼地

　　尽管概念新兴，但基金如何表现在一定程度上还是取决于投资的市场如何。“景顺全方位欧洲130/30基金”，故名思义，投资的是欧洲资本市场。

　　近年来，欧洲市场一直以价值洼地而受到基金经理人的青睐。在知名投行美林

证券进行的多个全球基金经理月度调查中，欧洲股市一直是被访问基金经理最愿加码的市场。欧股虽已连涨五年，但在企业获利仍同步成长的情况下，市盈率上升幅度依然有限，目前约在13.8倍的历史低位。此外，欧洲企业手头现金充沛，再加上预期国际资金动能将延续，欧洲企业并购热度不减。据摩根富林明统计，今年上半年，欧洲企业并购金额已达1.33兆美元，约为去年的82.7%，预期今年应具再创新高实力，且目前欧洲企业合并仍多采现金交易，尚无泡沫化疑虑，而相关并购题材也将持续激励股价表现。

　　另外，从基本面来看，欧洲企业获利持续上扬，且财务体质健康。统计数据显示，今年第一季欧洲企业获利平均增长12.1%，高于原先预估不到10%水平，亦优于美国企业的表现(9%)。摩根福林明预估，今年全年欧洲企业获利将可扩张7.6%，明年更将成长9.2%，虽均较2006年的18%增幅减缓，但仍维持接近两位数水平，近期多家券商包括美林、与摩根史坦利等，均调高对今年欧股的盈利预期。

　　摩根福林明表示，整体而言，由于对欧股中长期走势仍乐观以期，因此建议投资人在近期欧股修正走势中，逢低分批布局，并将欧股纳为核心资产配置的重要部位。

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