学者称港股直通车将平抑A股20%上涨空间

　　《中国经济周刊》记者 王红茹

　　8月20日，国家外汇管理局公布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，天津滨海新区雀屏中选，被批准为境内个人直接对外证券投资业务的唯一试点地区。居民个人可取道中国银行天津分行和香港中银国际证券有限公司，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种，投资规模不受年度5万美元的购汇总额限制。

　　几乎是瞬间，这个被称为“港股直通车”的业务成为了投资者以及各财经媒体关注的焦点。

　　试点的中国银行天津分行每天都会接到源源不断的有关“港股直通车”消息的咨询电话。截至8月30日下午5时的初步统计，前去中国银行天津分行预约登记的客户已近4000户。

　　中国银行天津分行也成了各媒体轮番“轰炸”的火力集中点。该行宣传科人员表示，平均每天能接到20多个媒体的咨询电话。尽管“港股直通车”尚未正式启程，但“全国居民都可出海”、“港股实战技法”、“散户的港股投资经历”、“两地价差让我成功套利”等等文章已成为媒体新的卖点。

　　在中国银行拔得头筹之后，交通银行、工商银行、建设银行于近日提交相关申请，力争获得在京、沪、深展开试点的资格。在华外资银行也跃跃欲试。东亚银行、渣打银行等都表示对该项业务很有兴趣。

　　香港股市无疑是最大的受益者。“北水南调”让香港股市猛然间“火”起来。8月20日消息发布当日，恒生指数大涨5.9%，随后连涨6个交易日，一举收复曾受美国次级贷款危机影响的全部失地，并在8月27日创下23577点的历史新高。部分国际基金经理还将香港视为动荡时期的亚洲避险地。道琼斯的亚洲月度调查显示，港股已成为国际基金经理在8月份的最爱。

　　在市场一片狂热的亢奋之中，中国人民大学金融信息中心主任杨健在接受《中国经济周刊》采访时却表示，投资港股，老百姓最好不要单兵作战。此外，尽管新规有利于国内资金进入海外市场，缓解外汇储备过多的压力，但是开放也不能过度。

　　“虽然香港股票市场是中国股票市场的一个组成部分，但是毕竟属于资本外流，因此对投资规模应当有一定约束和制约。”杨健说。

　　他还判断，“如果个人直接投资港股产生了示范效应，接下来会有更多的个人资金从A股市场流向香港，对A股指数短期上涨肯定具有平抑作用。”

　　“个人投资者不宜直接做港股”

　　《中国经济周刊》从中国银行客户服务部门了解到，由于“港股直通车”业务尚在等待天津市银监局批文，截至8月29日，还不能正式办理。不过，从8月21日开始，中国银行天津分行位于和平、河西、塘沽、西青的4家理财中心已开始接受个人投资者的电话预约。

　　但杨健认为，“投资港股，最好由专业人员来做，让专业人员去跟老外‘打仗’，而不是‘全民皆兵’。因为对国内很多老百姓来说，信息不对称，花很多时间研究香港股市，也不一定能赚到钱。”

　　“不熟悉投资对象，不能判断上市公司的财务结构，不了解香港市场风险特性，投资股票是有一定难度的。所以，还不如直接买QDII产品，像嘉实基金、上投摩根、安华、华夏、南方这些基金公司都推出了相关QDII产品。如果一定要投资港股，我建议首先从熟悉的大陆红筹股票做起，利用香港股市低估红筹股的特征选择投资对象。”杨健说。

　　中国社科院金融研究所副所长王国刚也表达了类似的看法。他认为，境内投资者毕竟对境外市场了解不多，因此要特别注意防范投资风险。最近受美国次级贷款危机的影响，海外金融市场波动剧烈就是一个很好的预警。投资者要考虑到香港是一个国际金融市场，影响因素相当复杂，不能简单用投资A股的思维从事港股投资操作，应该多了解香港的有关法律和市场规则。

　　“对A股至少会平抑20%”

　　开放直投港股，会否对当前处于历史高位的A股市场产生影响，成为众所关注的另一焦点话题。

　　“一旦个人投资港股开始正式办理，肯定对大盘指数有影响。心理作用加上示范效应，至少能平抑20%的股指未来增长空间。” 杨健解释，“例如上证指数原本在N年内可以涨到10000点，由于开放H股等资金流出渠道后，最多能涨到8000点。”

　　杨健认为，开放直投港股的短期效应“对2007年进入A股市场的股民与前期A股战略投资者来说，是不利的。”

　　“上证指数现在已经在5000点之上，面临着强烈的估值压力。相对来讲，有H股这个自家的‘泄水池’也是合理的。但是在某种程度上，‘肥水不流外人田’的想法也是有局限性的，因为在香港上市的公司并不全都是大陆与香港公司，也有其它国家的公司。如果政府能对投资H股做一些限制，比如限制仅能投资于中国大陆的红筹股和香港本地蓝筹股，才能真正起到‘肥水不流外人田’的作用。”

　　此外，杨健还建议，国家应对投资规模进行相应地制约，每年放出去多少额度，国家要有整体管理，“并不是说多多益善，也不能完全用所谓市场机制调节。毕竟现在是一国两制，资金通过H股外逃与洗钱比较容易，会给一些人资产转移创造空间。”