美国信贷危机令全球金融市场为之惊魂。然而，也正是因为美国次债风暴的不断蔓延，令原本与全球市场关联度不大的中东股市成为基金经理人的新宠。

　　本月，香港三家重量级资产管理公司——富达、JF以及宝源先后推出三只中东概念基金。宝源资产管理中东海湾基金经理JamesGotto表示，中东地区具有人口结构和资源优势，加上区内掀起新股上市和并购热潮，下半年中东市场将为投资人带来另类投资机会。

　　石油美元推动中东股市

　　石油的发现令中东这块土地从此与众不同，而在石油美元的推动下，中东地区股市也曾称雄全球。2005年，受益于国际油价飙升，加上中东地区国家经济改革方案的推出，中东股市表现强劲。据统计，当年全球10个表现最佳的股价指数中，有8个属于中东国家，其中埃及CASE30指数表现第一。

　　不过，历经三年涨势，中东股疯终于在2006年终结，有些国家股市甚至狂跌了50%以上。据专业统计机构提供的数据显示，2006年七个表现最差的指数都在中东。过去五年来，MSCI中东指数累计上扬了3.5倍，而MSCI世界指数同期涨幅仅为92%。

　　与全球市场关联度较低

　　业内人士指出，中东地区与全球市场相对较低的关联度，是基金经理在全球次级债危机爆发时重新青睐该市场的重要原因。据宝源资产管理统计的数据显示，除了土耳其股市与MSCI世界指数的关联度达到0.67外，中东主要股市与外界的关联度并不高，甚至有些国家股市与MSCI世界指数和MSCI新兴市场指数出现负相关。

　　在次级债危机的冲击下，美国股市自月初初至本月中旬累积下跌了2.8%，英国富时指数回落近8%，但中东市场则未见沽售压力，该地区市场仅轻微下跌0.1%，可见中东市场与环球市场的相关性十分低。JamesGotto解释道，在宏观经济及企业盈利的层面来看，美国次级债问题均不会影响中东国家，因为区内国家的财政状况显著改善，除约旦和土耳其外，都有经常项目盈余，对外举债的需求并不殷切，而中东企业普遍借贷率偏低，甚至持有净现金，故即使外围受信贷紧缩而被迫搁置并购活动，尽其量亦只会稍为打击区内投资气氛，对市场实质影响有限。

　　石油并非该区唯一卖点

　　由于中东的石油和天然气蕴藏量分别占到全球的40%和23%，不少投资人认为投资中东便是投资能源。JamesGotto认为不能断言高油价必对中东股市有利，而石油也并非中东市场唯一卖点。

　　在中东地区，像沙特阿拉伯、科威特等国是全球主要的石油输出国，各国能源收益占GDP比重超过一半，这些国家自然是受益于油价的上升。但是，也有像土耳其这样倚赖石油进口的国家，所以不能武断地说高油价一定利好该区股市。另外，中东国家自身经济的发展也是除了石油外的另一大卖点。JamesGotto指出，可能很少有人注意到，中东地区去年的经济增长率高达5.7%，仅次于7.1%的亚洲。

　　数据显示，海湾合作委员会(GCC)各国已成为位列全球第16位的经济体，如果保持经济增长势头，这一排名将在2030年时升至全球第6位。据国际货币基金组织(IMF)预测，中欧及东欧的经济增长率为5%。

　　此外，基建项目也将随着中东国家日益强大而迅速扩张。根据汇丰的预测，海湾合作理事会(GCC)今明两年非石油行业增长将分别达到12.7%及10.3%的增幅，主要受到基建项目及私人投资带动。另一方面，中东国家之间的并购及新股上市活动转趋活跃，也为市场带来新的投资机会。早前，Vodafone收购了土耳其第二大移动电信运营商Telsim。

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