资深财经评论员黎伟成

　　即使中国海外(0688.HK)再一次未能在8月13日，即香港恒生指数服务有限公司于披露2007年指数成分股季度检讨结果中“染蓝”，但交通银行(3328.HK)仍以热门身份晋身，使在恒生指数成分股中的国企H股数量达7家之多。笔者相信，恒指余下的10个空缺仍会是国企H股和红筹股占据，这反映出内地与香港的金融经贸关系日趋密切的同时，内地企业在港股市场占有越来越重要的地位。

　　恒指经过8月份的调整，内地企业股份在恒生指数的40家成分股中所占的比重有进一步扩大倾向，具体表现为：(1)国企H股占7家，包括中国人寿(2628.HK)、建设银行(0939.HK)、工商银行(1398.HK)、交通银行(3328.HK)、中国银行(3988.HK)、中国平安 (2318.HK)、中国石油化工(0386.HK)，共占成分股比重24.94%；(2)红筹股即中资企业股份则有9家，成员有中银香港(2388.HK)、中国移动(0941.HK)、中国海洋石油(0883.HK)、中信泰富(0267.HK)、招商局国际(0144.HK)、中国联通(0762.HK)、中国网通(0906.HK)、华润创业(0291.HK)、中远太平洋(1199.HK)，占成交股比重则达22.42%，而红筹股连同H股则共占蓝筹股达47.36%比重，几乎有半壁江山之重。

　　内企之所以能够成为恒生指数成分股，且所占比重越来越巨大，笔者认为主要有以下几方面原因：(1)红筹股中有颇多有央企的背景，而且在主营的以服务为主的行业和环节中多具实力，上市公司多在香港注册成立，股份全流通，因此在市值、流通量等方面达标，便理所当然晋身港市蓝筹股之列；(2)国企在过去十多年来进行重大的业务、债务等多个方面整合，并完成公司股份制改革，再以H股的身份南下香港招股上市，其中不乏为行业、产业中的巨头，且于两年多前的股权分置改革中使公司体系内的国有股、国有控股、法人股等非流通的股份可以有序地全流通，使恒指服务公司相应修订条例给予国企H股机会成为蓝筹。

　　由红筹股到国企H股之跻身恒指成分股，再到所占比重越来越大，可在相当程度反映出多个方面的金融经济变异，首先是我国国民经济平稳快速成长，和政府力促以国企为主的企业进行漫长和有效的改革重整，使企业的集资需求日趋殷切，而以上海和深圳为主的证券等资本市场有待成熟，因此内企得以纷纷到香港为主的境外招股上市；其次，香港乃至国际金融中心，有不少跨国银行、企业在港成立区域性总部，或建立良好的业务联击网络，因此内企尤其是巨型企业多选香港作境外上市之地；第三，内地企业利用香港这个国际金融中心加快“走出去”和融入国际经济社会的力度和速度。

　　相信国企H股今后在恒指所占比重会越来越大，并会透过香港扩展国际业务，实现上市企业与香港市场的双赢发展。

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