TCL多媒体配股计划公布 股价急挫

　　TCL多媒体股价仅为其母公司TCL集团A股股价十分之一，巨大的估值鸿沟或可导致TCL集团全面增持

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 王虎】5月16日，TCL多媒体(香港交易所代码：1070)的配股计划公布后，TCL多媒体及其母公司TCL集团——*STTCL(深圳交易所代码：000100)的股价双双下跌。TCL 多媒体复牌股价急挫约15%；TCL集团A股复牌后虽一度冲至涨停，但亦快速下跌，16日终以微跌收盘。

　　根据公告，TCL多媒体拟于近期向其股东配售股份，预计本次供股将募集资金约7.739亿港元。

　　根据配股计划，TCL多媒体建议每2股配1股，共配售19.51亿-20.19亿股；配股价0.4元，较公司停牌前报价0.64元折让37.5%，共可集资7.806亿-8.076亿元。

　　“市场认为配股会摊薄收益，可能提前反应了。”国泰君安

　　根据配股计划，预计本次募集资金中，约3.9亿港元将用于偿还TCL多媒体部分银团贷款，余额约3.839亿港元将用于补充其流动资金。

　　TCL集团董事长李东生此前曾告诉记者，由于TCL多媒体连年亏损，已经消耗了公司很大一部分资本金，需要补充新的资本金，因此有此次配股计划。资料显示，TCL多媒体2005年亏损为5.99亿港元，2006年预计亏损将超过25亿港元。

　　另外，2003年TCL多媒体收购法国汤姆逊彩电业务时，曾申请1.8亿美元的银团贷款，这笔银团贷款附加了苛刻的经营指标考核，TCL多媒体曾因经营指标未达标而违约，需要不断与银行谈判。本次募集资金可望解决一部分贷款资金缺口。

　　此次配股计划还有一项安排，即由TCL集团全资子公司TCL实业控股(香港)有限公司(下称TCL实业)担任本次供股的包销商，也就是说，若TCL多媒体的其他股东没有认购本次配发的股份，TCL实业将全额认购未被其他股东认购的股份。

　　公告称，若其他股东放弃认购，TCL实业及其一致行动人所控制的TCL多媒体的比例将从约39.31%增加至供股后总股本的59.54%。

　　有市场人士认为，这样的安排，是为TCL集团增持TCL多媒体股份做准备。目前TCL多媒体的股价仅为0.55港元，TCL集团在A股的股价约为每股6元，前者是后者的十分之一，“二者都属于消费电子行业，估值不应偏差如此之大。如果TCL集团增持TCL多媒体股份，应属正常。”一位分析师说。

　　不过，若要达成配股或增持，TCL集团需要拿出大量现金，财务压力非同小可。根据TCL集团在2006年10月27日的公告，公司将定向发行募集资金10.5亿元，以增加投资子公司TCL多媒体及弥补流动资金。不过，此项增发尚未通过中国