恒指国企指数及红筹指数三股指齐齐上行

　　□大福证券研究部

　　受重磅银行、保险、石油及电讯股带动，周二恒指、国企指数及红筹指数同时宣告上升。盘面显示，恒指升幅刚好收复周一失地，国企指数上升则是近期强势的延续。中资银行和保险股涨势凶猛，笔者猜测，可能是长线投资者加入追捧中资股的行列。长线而言，上述两类股份的估值颇具吸引力。不过，短线看，循环买盘或会继续降临其它类型股份。

　　和黄(0013)暂时搁置意大利3G上市计划，股价在周一下跌1.95港元，市值损失达83亿港元。未计已出让、并可转换成未来上市股票的10%股权，和黄目前占意大利3G业务95.4%的权益，即每10亿欧元估值的差距对和黄资产净值的影响为89亿港元。

　　领汇(0823)股价再创新高，不足两个月内升幅超过7成，令其它地产股望尘莫及。房委会以323亿港元出售领汇资产，以目前股价推算，该批资产的市价已达457亿港元，升值达四成多。那么，领汇价值究竟如何呢？以来年最低派息每单位为0.7204港元算，并假设派息比率为100%，目前领汇市盈率已达23.5倍，但仍较市面上唯一纯收租股希慎兴业(0014)为低。

　　不计物业重估盈余，笔者估计希慎的市盈率为28倍。希慎计划将旧物业重建，将来新物业落成应可成为推动租金上升的主要动力。反观领汇，物业难以重建，未来租金收入的改善依靠管理提升以吸引租户，令空置率下降；或期望

香港经济不断改善，令租金收入水涨船高。

　　香港政府自出售盈富基金(2800)后，其后又令地铁(0066)与领汇成功上市，均令入场的投资者得到可观回报。短短时间，领汇已经令投资者获得可观回报，的确令人喜出望外。笔者看来，继领汇的出色表现后，前景同样与香港经济紧扣的地铁上升潜力也不容忽视。