信达国际:锦江酒店短线目标价4元 潜在升幅

信达国际:锦江酒店短线目标价4元 潜在升幅
2018年06月07日 11:50 新浪港股

  因素:

  i) 以客房数计算,锦江酒店集团为目前中国最大的酒店运营商,集团去年上半年收入达92亿元人民币,同比增长25.3%,其中,有限服务酒店(例如仅提供床丶住服务)为集团主要收入来源,期内收入按年升45.1%至61.6亿元,并占总营业额约66.9%。集团近年透过并购壮大业务规模,于2016年先后完成铂涛集团及维也纳酒店的交割,进一步提升和巩固业务规模。

  ii) 行业数据显示,内地酒店平均入住率已由低位回升,平均可出租客房收入跌势亦有所喘定,随着内地经济回稳,并预期维持稳定增长,于企业信心回升提升企业资源投放,加上内地居民消费升级,料有助中阶酒店提价;集团控股股东锦江国际集团现时持有雅高酒店集团(Accor Hotels)约12%股权,往后若进行资产重组,或可获注入香港上市平台;

  iii) 现价相当于2018年10.2倍预期EV/EBITDA,较香港、国内及国际同业平均约15倍估值折让32%,而其持有的三间A股上市平台公司总流通市值已达184亿港元,锦江酒店现时流通市值(约46.9亿港元),仅相当于前者25%,随着行业营运状况改善,加上市场对国企改革及往后或获纳入“深港通”的预期,估值可获向上重估空间;

  iv) 股价续处去年中至今长期升轨上,利股价续上试高位,建议趁低吸纳。

责任编辑:李双双

信达国际 锦江酒店 目标价

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