大和表示，旺旺（00151）刚公布的2018年度业绩略低于预期，但见收入复苏，大和已调升旺旺2019-20年度收入预测2%，以反映平均售价较高之影响，但同时降低2019-20年度每股盈利预测2%，因为广告开支可能上升。大和重申旺旺“买入”评级，目标价仍是8.6元。
大和参加了旺旺的分析员会议，得悉管理层于4-5月间将全线产品平均定价提高中至高单位数，预计行政成本于2019年度将继续下降，而更多产品及巿场推广计划会利用现代化及电子商务渠道进行，估计营运杠杆可于2019年度改善。
大和预期，旺旺2019年度毛利率会上升，估计5%收入来自新产品，预测旺旺的资本开支将由2018年度的3.23亿升至2019的6亿元人民币，主要因为自动化生产和新设备投资，旺旺又计划在未来3-5年扩展中国东南地区巿场。
该行给予旺旺的目标相当于2018-19年巿盈率之25倍，即过去12个月巿盈率区间14-29倍的较高位置，主要因为大和相信旺旺乳品收入复苏，将带动2019年度纯利增长。不过，大和也提醒，若原材料成本升幅削弱毛利率，旺旺目标价未必可达。
责任编辑：李双双
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