光大海外:金山软件目标价37港币 维持买入评级

光大海外:金山软件目标价37港币 维持买入评级
2018年01月25日 10:51 新浪港股

  光大海外发表研报称,金山软件(03888) 2018 年游戏业务收入及 WPS 盈利水平超预期提升,云业务进入稳健运营阶段获得更高估值,猎豹移动拓宽游戏等盈利路径、小米上市预期提升其生态链关注度有助于进一步提升估值水平,上调目标价至37 港币,对应2018年19x 的调整后PE,较当前价具有37%的空间,维持“买入”评级。

  公司于2018年1月24日发布盈喜公告,预期公司2017年合并净利较2016年大幅增加,主要由于猎豹投票权转授事项完成带来一次性视作出售收益约20亿元人民币。

  端游《剑网3》重制版12月底上线公测火爆,2018年还将陆续发布《剑侠世界2》、《剑侠情缘2》、《剑网3指尖江湖》三款剑侠手游。光大海外预计公司的端游业务在《重制版》带动下将延续强劲增长,剑侠系列手游营收有望翻倍。

  光大海外预计2018 年云业务仍将维持中高速增长,且净亏损率有望明显收窄。金山云于2018年初正式完成D 轮5.2亿美元融资,对集团整体估值提振作用明显。金山云在国内公有云IaaS市场份额由2016年的6%提升至2017H1的6.5%。

  WPS 用户基础稳固,预计2018 年仍将维持稳定增长。鉴于2017Q4新游戏相关推广费用明显增加,下调公司2017年调整后的EPS 3%至1.14 元人民币;考虑到2018年及以后云业务净亏损率有望明显收窄,分别上调2018-2019年调整后的EPS 1%、7%至1.61、2.05元人民币。

责任编辑:李双双

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