中金：中升控股(00881)收入维持强劲增长 升目标价至30元

中金公司近期举办了中升控股(00881)管理层路演交流会。中金发表报告称，看好2018年中升新门店的收益贡献，将2017年和2018年的盈利预测分别上调9%和25.7%至31.6亿元人民币和40.2亿元人民币。维持“推荐”评级，并将目标价提高30%至30元。

报告称，售后服务收入与中升的累计客户群体相关，目前累计客户群为180~190万。预计当中升在2017年新车销售量超过300000辆时，客户群将相应增长超15%。随着金融服务渗透率的不断上升和二手车交易量的迅速增长，增值业务收入也将快速增长。

中金表示，公司大多数品牌的库存状态健康，新车销售利润率继续缓慢但稳步上升。门店数量将继续扩张，旨在使奔驰、雷克萨斯和宝马占有更大的市场份额。从长远来看，经销商总数可能超过400家，其中梅赛德斯店超过60家。中升还将升至一流宝马经销商，市场份额逐步超过5%。随着营收的增长，规模经济将进一步压低销售成本、综合开销及行政管理费用和财务支出率。

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