国泰君安：中兴通讯(00763)受惠国内4G网络升级 升目标价至22元

国泰君安(香港)发表报告称，中兴通讯(00763)2017年上半年归属于股东的利润同比增长29.8%，与预期相符。由于政府和公司业务毛利率下降，上半年毛利率同比下降0.8个百分点。

国泰君安表示，中兴通讯2017年上半年运营商网络收入同比增长12.6%，主要受国内电信运营商4G网络升级以及海外电信运营商准5G网络推出需求所推动。该行认为，4G升级与高端智能手机需求带动下的强劲贡献将提升毛利率。预计公司2017至2019财年毛利率将分别提高0.2个百分点/0.3个百分点/0.4个百分点，至29.5%/29.8%/30.2%。

国泰君安维持公司投资评级为“中性”，目标价从19元上调至22元，相当于11.1倍2017年市盈率、10.3倍2018年市盈率、8.8倍2019年市盈率及2.4倍2017年市净率。基于营收预测和利润率的调整，分别上调2017至2019财年的每股净利润4.8%/5.9%/7.0%。

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