麦格理：大升禹洲地产目标价至5.51元 评级跑赢大市

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　　麦格理：大升禹洲地产（01628）目标价至5.51元 评级“跑赢大市”

　　麦格理发表报告认为，禹洲地产（01628）已进入快速增长期，该行预计公司今年合约销售同比增幅达72%（去年全年增66%），与此同时，禹洲地产设定目标，拟今年至2020年销售复合年均增长率为44%（对比2014至2016年仅为28%），即到2020年合约销售可达1000亿元人民币。

　　该行称，上调禹洲地产目标价60%至5.51元，维持“跑赢大市”评级，预计公司2017年至2019年每股核心盈利复合年均增长率为27%。报告指出，禹洲地产近期通过配股筹得16亿元，为达到2020年销售额达1000亿元人民币的目标，估计公司下半年起至2019年需要斥约720亿元人民币用于增加土储，相当于2018及2019财年销售额的45%至50%。

　　该行认为，禹洲地产短期净负债比率或升至约80%，此外，公司目前毛利率约33%，今后面临的挑战包括是否有足够的高毛利项目。