申万宏源：中国生物制药(01177)上半年业绩符预期 评级“买入”

申万宏源发表报告称，中国生物制药(01177)17年上半年净利润同比增长25.7%至11 亿元，符合该行的预期，约占全年预测的60%，收入同比增长10.6%至74.8 亿元。

申万宏源表示，公司上半年管理费用率大幅下降2.8个百分点至3.4%，润众(恩替卡韦分散片)稳健增长，上半年销售额同比增长7%，占公司整体收入的22%，埃索美拉唑快速放量，上半年销售额达1.65亿元，该行认为艾速平下半年峰值销售额有望于达到6.5 亿元，安罗替尼和替诺福韦有望获批上市，预计替诺福韦的仿制药或将于18年初获得CFDA上市许可，峰值销售额有望达到16 亿元。

该行看好公司雄厚的研发实力，将17年的稀释每股盈利分别从0.28港元上调至0.29港元，同比增长12.6%，维持18和19年的稀释每股盈利分别为0.31 港元和0.36港元，分别同比增长8.3%和13.3%。目标价为7.9 港元，对应25 倍18 年市盈率以及21%的上涨空间，上调至“买入”评级。

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