瑞信：香港电讯(06823)中期业绩令人满意 维持“优于大市”

瑞信集团发表研究报告称，香港电讯(06823)股价在近期受压，因市场对移动业务竞争加剧的忧虑提升，但集团上半年的业绩表现已反映其业务具抗跌力。瑞信维持该集团“优于大市”评级，目标价保持11.85元不变。

该行认为，香港电讯上半年业绩表现令人满意，综合服务收入及EBITDA符合该行预期，而纯利更优于该行预期6.1%，因较预期中为低的税务开支。此外，集团经调整自由现金流(AFF)同比增长3.8%，也符合该行今年的预测。

瑞信表示，虽然竞争剧烈，但香港电讯的移动业务仍然有弹性，服务收入同比增长0.6%。而后付用户在今年上半年增加3.8万，每个用户平均收入(ARPU)则提升0.9%至230元。EBITDA受惠于合并协同效应而同比取得2.7%的增长。另一方面，电讯服务(TSS)的服务收入继续同比持平，因本地数据及固网业务的增长，受到本地电话及国际电讯收入下跌而抵销。该业务EBITDA则同比增长1.1%，属符合预期。

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