智通财经14日讯，汇丰证券发表研究报告表示，首予恒安国际(01044)“减持”评级，目标价50.1元。
汇证称，恒安国际是本地纸巾及卫生用品行业的龙头公司，受惠于卫生巾用品的高毛利润，集团的毛利率及净利润率分别为49%及19%。去年卫生巾用品为集团营运利润贡献66%，而收入贡献为34%。而纸巾为第二大贡献的业务，占营运利润23%及收入47%。婴儿纸尿片占销售11%及营运利润10%。
汇证表示对于恒安国际集中生产个人卫生产品较为审慎，因为行业竞争加剧，同时认为将销售项目细分以改善销售渠道，可能会加剧问题。
另外，汇证认为，恒安国际的盈利能力，只是暂时受惠于低成本纸浆库存，以及今年的销售成本、综合开销及行政管理费用下降。该行表示，基于恒安国际的低迷的增长及利润率前景，将会继续下调评级。
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